鑫国联期货：11月3日国内期市点评

　　连豆高开震荡

　　刘伟

　　周三，大连大豆(资讯 论坛)各合约维持窄幅震荡整理走势，其中主力A0501以2644高开10点后，盘初出现小幅下跌，之后终日维持震荡走势，尾盘报收于2636，较昨日上涨16 点，持仓变化不大，成交也稍显清淡。其它月份合约也以高开小幅下行，然后震荡整理走势为主，较昨日大多出现了不同幅度的上涨。

　　CBOT大豆各主要月合约周二略有高开，全天除交割月11月合约强势上扬外，其它合约基本在4-5美分区间呈震荡整理走势，最终各合约以涨跌互现收盘。

　　基本面方面，美国农业部周二表示，私人出口商报告对华销售2004/05年度大豆180,000吨。这对大豆期价产生了利多支撑，这也是导致连豆今日大多高开的一个原因所在。在天气方面，预计本周美国大豆主产区仍有较多降雨，大豆收割继续受阻，近期会对期价下跌起到一定缓和作用。

　　据芝加哥调查咨询公司——林恩集团(Linn Group)周二公布的一份报告显示，2004/05年度美国大豆产量预计为31.49亿蒲式耳。林恩集团预计大豆平均单产预计为41.6蒲式耳/英亩。这较美国农业部上月报告的31.07亿蒲式耳又有较大幅度的增加，美国大豆增长现在已成定局，这将对后市期价产生长时间的压制左右。

　　国内，本周大豆收购状况将持续好转，大豆主产区黑龙江省内外一些大型加工企业的少量收购活动在近期即将开始，如此会带动大豆收购价格稳定回升，收购数量增加，但整体收购形势仍不会有大的改变。

　　技术上，从大连大豆主力A0501最近的走势来看，在2600附近买盘势力较强，期价反弹至2660附近又会遭到大量跑压，短期均线系统最近也一直显的比较乱，区间震荡仍然是主要趋势。MACD指标显示，市场依然是多头稍占上风，KD指标也有拐头向上迹象。

　　后市预测：中短期内连豆主力A0501将维持在2600-2660的范围内保持区间震荡走势，从长期来看，受巨大产量压力，后市仍然有下跌的空间。

　　操作上，建议投资者以短线操作为主，A0501在2600-2660的范围内可逢低买入、快进快出。

　　燃料油(资讯 论坛)今日受大选影响大幅走高

　　鑫国联期货 江洋

　　燃料油主要合约盘初小幅高开，但是当美国大选投票过程中布什取得较大领先优势的情况发生，市场投资者开始积极建立多仓，期价快速上扬。今日主力0501合约以2171开盘，期价在多头积极承接下一路快速上扬，但受布什领先优势的缩小和选票结果出现争议，期价尾盘小幅走低，但期价依然收高76点，报在2239。全日成交踊跃，成交量激增，达到296312手，持仓只增加了3728手，说明市场风险依然较大，投资者以日间操作为主。

　　目前，市场油价直接受美国大选的影响。市场预计如果布什当选，目前油价则会维持高位甚至大幅走高。因为布什代表了美国石油巨头的利益，他执政期间积极增加战略石油储备，导导致世界原油供求关系十分紧张，油价长时间据高不下，同时其的对外扩张策略，造成美国财政出现大额赤字，必然导致美元弱势表现，所以近期美元对主要货币的汇率持续走低。较低的汇率将支持油价维持高位。如果克里当选，情况可能出现较大幅度的改变，因为克里有可能会倾向于前总统克林顿在位时的政策，以美国本土为中心，积极发展本国经济，实行强势美元政策，有利于增加国家的财政收入，减少赤字，商品整体价格会有较大幅度的下跌。所以克里一旦当选，原油期价短时间内出现暴跌的机率较大。但是由于目前个别州的选票出现争议，不排除美国大选结果公布时间将出现较长时间的延迟，这将可能导致投资者信心动摇，出现恐慌性抛盘。

　　综上所述，目前其他因素的影响暂时可以不予考虑，美国大选结果将直接影响近期的期价。因此，目前的风险较大，多空双方的机会均为50%，同时存在较大的盈利和亏损空间，保守的投资者可以选择离场观望，日间趋势操作，快进快出。激进的投资者可以根据对大选情况的判断，做出自己的选择。

　　郑棉温和上扬，盘整格局未变

　　鑫国联期货 江洋

　　今日郑棉价格低开高走，市场继续窄区盘整。主力0501合约，早盘以12345低开后，快速跳水至全日最低价12250，但是多头底位接货意愿较强，期价震荡走高。10：30以后，价格运行平稳，波幅只有从12365至12420的55个点，全日成交54516手，增仓850手。

　　目前，期价上下空间较小，多空因素互相牵制。

　　首先，为稳定棉花(资讯 论坛)市场，保护棉农利益，经报请国务院批准，决定公开收储部分2004年度生产的棉花，但是收购限价过低，对棉价上行构成压力。中储棉公司计划收储2004年度产棉花30万吨。中国产标准级棉花以每吨11500元作为收储的最高到库价格，按竞价当日的最低报价成交。

　　其次，产量使目前供过于求的情况越发突出，短期卖压沉重。截至目前，新疆兵团棉花采摘工作已完成90%，预计2004年兵团棉花总产将达87万吨，创历史新高。2004年河北省棉花产量增加，质量提高。该省棉花种植面积为960万亩，预计总产达60万吨。目前收购进度缓慢，据分析，原因主要有三个：一是新棉开秤收购时间同比推迟半个月左右；二是籽棉收购价同比降低0.7--1.4元/斤，棉农惜售心理严重；三是皮棉销售价不断下滑，三级棉从前期的12500元/吨左右降至目前的11000元/吨左右。

　　最后从技术面看，期价震荡区间收窄，0501合约60分钟k线图中主要指标均给出了短多的信号，但是部分指标出现了背离迹象。

　　总之，市场目前未出现影响价格取向的主要因素，建议投资者继续维持区间操作思路，日间高抛低吸。

　　天胶(资讯 论坛)：空头平仓推动期价小幅升高

　　刘伟

　　周三，上海天胶各主要合约除现货月合约外，都出现了小幅上涨，其中主力RU0503较昨日上涨60点，早盘以13145低开30点，在9:22分大量空头的主动积极平仓把期价迅速推高，之后期价在13220一线震荡整理，尾盘报收于13215，持仓较昨日大幅减少1346，RU0503总持仓仅剩8046手。其它月份合约，也出现了多空大量平仓迹象。

　　外盘，东京橡胶期货由于公众假期今日停牌一天。

　　国内现货方面，今日竞买交易，海南五号标胶成交720吨，均价12628元/吨；浓缩乳胶500吨，均价8791元/吨；胶清胶102吨，均价10441元/吨；二十号标胶80吨，均价11900元/吨。云南五号标胶成交290吨，均价12610元/吨；十号标胶40吨，均价12088元/吨；浓缩乳胶49吨，均价8550元/吨。就五号标胶来说，海南五号标胶继续下跌35点，云南五号标胶小幅上涨3点。

　　自上周以来，国内天然橡胶产区价格未出现较大变化，基本保持平稳，因部分客户预期后期价格将会出现反弹，近期相继开始囤货，致使云南和海南的成交量一直维持在较高水平。随着天气的变冷，云南产区预计还有10-20天即将进入停割期，国标1号就将停止生产，国标2号可能慢于国标1号，时间预计还有15-20天。

　　国际上，泰国、印尼、马来西亚RSS3胶价仍然没有出现任何变化，分别维持在1275美元/吨、1270美元/吨、1275美元/吨。

　　据报道，10月25日泰南南部边境府发生穆斯林与军警大规模冲突造成84人死亡的严重事件以后，当地橡胶生产已经受到了较大影响。由于近来仍有穆斯林发动武装袭击，许多胶农暂停了割胶。同时，据泰国橡胶协会估计，今年泰国的橡胶产量将从去年预测的318万-320万吨减少到300万-308万吨。

　　相关产品美国原油期货合约继续下跌，昨日跌破了50美元/桶，受美国打算影响，今日原油期价波动较大，目前恢复上涨至50美元/桶以上，但原油期价已经表现出上涨乏力迹象。但目前国内顺丁胶市场的资源量仍处于紧张状态，在未来一段时间随着各企业的产量的恢复，随着齐鲁顺丁的恢复生产及各生产企业的产量的回升，这种资源紧张的局面将会逐步得到缓解，但这需要一个时间间隔。因此，合成橡胶市场最近将继续维持紧张局面。

　　技术上，RU0503连续走出两根小阳线，期价重新恢复上涨到30日均线之上，30日均线的支撑左右将继续维持；从KD指标来看，K线开始拐头向上。

　　后市预测：在国内天然橡胶产区即将进入停割期以及泰国动乱持续存在、东南亚雨季等使天胶出现季节性供给不足的基本面支持下，后市天然橡胶价格将以震荡上升为主。

　　操作上，伴随着上海天胶持仓量的持续减少，建议投资者继续保持观望。