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中国是燃料油与阴极铜的消费和进口大国，消费的对外依存度都接近50%。目前，这两者的国内外期现市场正呈现出一幕幕相似之处，这意味着期铜曾经的经历将发生在燃料油，甚至原油市场上。下面进行简单分析。
第一，全球原油与铜的供应都面临短缺压力，这是燃料油和期铜挑战新高的基础。
这波原油上涨虽然有伊拉克动乱政局、俄罗斯尤科斯、美国伊万飓风、尼日利亚罢工等外在因素推动，但是最实质的问题还是在于全球原油产能相对消费的不足。OPEC除了伊拉克之外，包括沙特阿拉伯等在内的其他产油国已经将产量逼近产能极限，9月，非OPEC原油产出下降了10万桶/日。IEA的10月油市场报告显示，9月全球原油产量为8400万桶/日，2004年的消费调高到8240万桶/日，再考虑到OECD近40亿桶（5月份）的库存量，供应压力不小。基于这一前提，原油纵然出现回调，也倾向于停留在30-40美圆以上高位，燃料油也难以脱离高价区。
第二，目前中国燃料油和铜的供应都在承受进口缩减的压力。
中国燃料油和阴极铜的进口在年初都非常多，但是5月份至今的进口下降为现在的现货紧张埋下伏笔，增加了国内的供应紧张程度——中国精铜1-4月进口同比增长了45%，1-5月同比仅增长18.5%；中国燃料油进口1-4月也同比增长58%，1-5月同比增长下降到47%。
究其原因，一是因为宏观调控紧缩信贷而受到抑制,二是前期大量的进口压制了市场的预期，恶化了贸易条件。6月，以新加坡现货价格核算的燃料油进口成本就已经对广东黄埔燃料油现货报价的平均升水为63元/吨。虽然燃料油的周转比铜快，其进口的融资色彩重于期铜，进口数量对贸易条件的敏感度弱于铜，但是正常进口肯定会因此减少。
现货紧张刺激现货升水扩大，期铜9月中时华通现货价升水超过1000元/吨，而在燃料油市场，广东黄埔现货报价对SHFE0501合约的升水已经从最初的贴水扩大到50元，10月26日达到180-200元/吨。
第三，中国燃料油和期铜消费能力正在或者已经考验消费能力倒逼价格调整。
和期铜如出一辙，燃料油进口减少加剧了国内供应压力，从而推高了中国国内的燃料油价格。此外在原油价格的带动下，进口燃料油的成本也在不断攀升。10月26日，中国180CST燃料油的现货报价已经达到2400-2450元/吨，而新加坡燃料油报价所对应的后期国内燃料油进口成本还在进一步推高，该价位水平正如10月上旬铜现货价直逼32000元/吨的现货铜价。
此外，和铜现货价处于30000-32000相似，燃料油的消费商对如此高位的价格成本只能采取即用即买，即使是对买期保值也是望而生畏，因为整体价位水平太高，买期保值锁定的成本也是相当高。
第四，无论是出于防通货膨胀，还是纯粹的投机交易，全球炒家已经或者正在光临这两大商品市场。
CFTC期铜9月底向上突破的过程中有近2.6万手的增仓，而NYMEX原油自8月份向上突破以来增仓达15万手。截止10月19日，CFTC持仓显示，NYMEX原油、取暖油合约的持仓量维持在708959、193121手，是近年来的高位。
应该注意到的是，在原油当月价格是从35美圆/桶上涨到55美圆/桶的过程中，NYMEX原油总持仓没有出现进一步的扩容，而投机多头从8万手的峰值缩小到4.8万手。这一幕与期铜今年年中和10月中旬的表现一样非常类似，资金的注入会推动和支持了商品价格冲高，资金离场随时可以令商品价格暴跌。
小结：抛空SHFE0501合约
虽然原油和期铜在生产、消费、贸易等之间存在着差异，中国力量在这两类商品市场的地位和影响力也不完全平衡，但是至少现阶段，铜价和燃料油的处境非常相似，尤其是中国的燃料油市场。
在后市判断上，基于第三、四点，我们认为，原油价格和10月冲高的伦铜一样正在刺激实体经济的消费承受能力，一步步脱离现货市场。中国燃料油现货紧张正在经历极限的前一就阶段,近期有沉重的调整压力。同时，基于上述第一、二点，我们认为，原油和燃料油价格的回调幅度有限,回调之后是稳中带强的态势。（来源：深圳中期）
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