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大连玉米上市有一个月了，期货价格随国际国内现货价格的走低而走低；但持仓稳步增长，尤其是主力合约C0505，已初步显示未来大品种的风范。近日CBOT玉米在技术上有回升的要求，但在东北玉米即将上市之际，这又将造就一个很好的抛空机会。
一、国际国内供需情况
就国际形势而言，全球及美国的玉米大丰收。据最新USDA报告，04/05年度全球玉米产量达68374万吨，同比增加6488万吨；而消费量可达67776万吨，增加3118万吨；致使全球玉米期末库存增至10068万吨。可见，供大于求的格局使得全球玉米价格在年内难以有所作为。今年美国玉米产量大幅增加，可达29499万吨，同比增3809万吨，而消费量预期增1179万吨至22404万吨；同样使美国期末库存大幅增至4295万吨。尽管CBOT市场的下跌已充分反应了这一事实，尽管当前CBOT玉米图表上有强烈的上涨欲望，并且农场主又惜售，但这只能收发并定性为一波中级反弹。
再看看国内情况。据USDA的数据：04/05年度中国玉米产量达到12200万吨，同比增加617万吨；消费量预期可达13300万吨，增加360万吨；其中，出口量减至400万吨，而期初库存从4375万吨缩减至2895万吨。从总体供需看，尽管玉米丰产，但产需缺口达到1100万吨，需要挖掘库存来加以补充；因此，国内年度供应仍然是趋紧的，这决定着未来玉米价格存在大幅回升的潜力。但这决不是说，现在就有上涨的实质性动力，这是因为农产品的特点是：供应是一次性推出而需求是逐步释放的。当前阶段的主要矛盾是：国内玉米丰产，尤其是东北地区增长了12%，季节性压力即将实质性显现；按照惯例，在春节前和3月春播时会有两次上市高峰。尽管农民普遍存在惜售现象，但这对价格的提振作用有限，难以承受供应的集中上市，同时陈粮库存仍然较多。
USDA10月份公布的全球玉米供需平衡表
期初库存 产量 总使用量 期末库存
全球 9470 68374 67776 10068
美国 2433 29499 22404 4295
中国 4375 12200 13300 2895
（单位：万吨）
二、国内现货市场及收购情况
今年国内新上市的玉米特点是：质量是近年来最好的，色泽好、含水量低、籽粒饱满。
就当前东北产区，陈玉米库存较为充足，出库价格稳中趋弱；新玉米收割基本完成并逐步上市。目前吉林省新玉米（自然水）收购报价为820～840元/吨，内蒙古新玉米收购价格为900～940元/吨；吉林收购的自然水玉米折合成安全水成本约为1030元/吨，出库价约为1050元/吨。长春大成收购挂牌价为1020元/吨，水分要求为14%。但农户对此价不满，惜售心理较浓。
就关内产区而言，陈玉米出库力度大，销区大型用粮企业库存充足；新玉米上市数量增加，且水分偏低，因而晾晒后就可以大量上市。近日天津玉米批发市场新玉米批发价为1250～1270元/吨，较前期有所下跌。
南北港口玉米库存较为充足，由于货源供应充裕，玉米价格偏弱，但成交不活跃。当前北方港口二等玉米平仓价集中在1180--1200元/吨；南方港口玉米价格稍有上涨，成交价为1320--1340元/吨。
当前国内消费企业采购缓慢。其原因是：⑴新玉米集中上市、陈玉米的轮出、以及现货价的不断下跌，促使饲料企业采取即买即用的策略，而价格回落不到位使得观望情绪较浓；⑵国庆节后，饲料需求回落，而新的养殖高峰期可能要等到年底，并现今消费企业的资金状况相当紧张。
据悉，2004年玉米出口计划只有300万吨，计划内享受20美元/吨的出口退税。海关最新数据表明：9月份中国玉米出口40614吨，较去年同期减少97%，1-9月中国共出口了188万吨玉米，同比大幅减少82%。现阶段国内玉米出口价格相比美国等地缺乏竞争优势，在没有出口补贴政策的扶植下，商业性出口行为基本停滞；而出口量的下降又使得短期内我国供应相当宽松。
三、结论
总体看来，利多因素有：⑴农民惜售，收购困难，因而收购价可能会有所回升；⑵据称，韩国买家开始积极对中国玉米询价，如果中国玉米出口量增加，或是国家给予政策支持，那么对玉米价格会有提振作用；⑶乙醇汽油正在东北三省推广使用，今后这将在工业用量方面逐渐体现。利空因素有：⑴陈玉米库存较多，价格偏高；⑵今后一段时期，全国及东北玉米将大量上市；⑶出口不畅且少。综合而言，在供求大体相当的情况下，季节性的供应压力将主导现阶段及年底的市场行情；尽管存在价格反弹的可能，但是总体下跌过程最早在春节前结束，最迟会延续到明年3月份左右。
对于大连玉米主力品种C0505合约，如果出现1170元/吨以上的价格，那么抛空将是非常好的选择，其最终目标可能到达1020元/吨左右。（来源：和讯特约/吉明）
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