一德期货：10月25日工业品日评分析

　　沪铜(资讯 论坛)沪铝(资讯 论坛)：联袂上涨

　　国际市场: LME铜：三个月期铜收报每吨2,804 美元,低于昨日的2,825.2,800下方的支撑力度加大,而在2,840/2,850上方卖压沉重. LME铝：三个月期铝扳回稍早跌幅,最终收高1美元,报1,750 美元. COMEX铜: 纽约商品期货交易所(COMEX)期铜周五温和收低,12 月期铜收低0.80 美分至每磅1.3055美元,交易区间为1.28-1.3210美元.

　　上海市场：上海期货交易所(SHFE)期铜主力合约Cu0412以27750稍稍低开，开盘后价格走高，最后收于28100，中幅上涨。AL0412以16110几乎平开，开盘后价格小幅走高，之后价格波动不大，最后收在16260，小幅上涨。

　　基本面分析：从全球电解铜的供需关系来看，2001年和2002年全球电解铜仍分别有92.9万吨和7万吨的过剩产量。而进入2003年，这种形势迅速扭转，全年供需缺口29万吨，这一趋势在2004年得以继续扩大，预计全年供需缺口51.1万吨。所以电解铜价格在2003年上涨40%的基础上，在2004年仍然出现了40%以上的涨幅。然而，在2003年和2004年两年中，支持铜价持续走强的铜供应紧缺情况在2005年将有所缓解。近期由国际铜研究小组ICSG出具的研究报告表明，2005年全球铜产出与需求间缺口将由2004年的70.1万吨收窄至22万吨。而摩根士丹利的预测更不乐观，该机构于9月16日称，由于全球铜矿年产能增加190万吨，铜产量正在赶上日益扩张的需求，预计2005年全球铜缺口减至8.1万吨。虽然具体数据差异较大，但是对铜的供需缺口收窄的预期相同，这将不再支持铜价在明年继续走强。据悉泰国铜业公司目前正努力达到16.5万吨的年产能，这将是预计中的泰国2004年铜需求的三分之二。2003年，泰国铜用量达到了23万吨，预计2004年将提高8%。泰国铜公司绝大部分铜产量都供应国内需求，但该公司也向部分亚洲国家出口。泰国铜业公司10月份将生产6000吨电解铜，11月份将达到8000吨，而12月份将达到10,000吨，该公司9月份的电解铜产量达到了4000吨。如果达到全产能生产，该公司每月将能够生产14,000吨电解铜。

　　今日上海地区现货智利铜对当月期货合约升水1000元左右。由于价格几天内上涨较多，今天成交比前几日清淡许多，成交区间为29600-29650。

　　综合来看，随着供应的增加和需求的减弱，今年四季度及明年沪铜和沪铝将呈下跌趋势，短期来看铜价振荡的可能性较大。

　　谢爱红

　　上海燃油：中幅上涨

　　国际市场：新加坡燃油价格周五连续第二天攀升至数年高点,全球基准原油价格持稳。180 cst燃料油(资讯 论坛)现货价格刷新23年高点,至每吨217.50美元,较周四上扬2.63美元。380 cst燃料油现货价格也劲扬2.88美元,再创纪录新高至每吨207.00

　　上海市场：主力FU0501合约以2241高开，开盘后价格10分钟内价格波动不大，之后价格小幅拉升，最后收在2280，中幅上涨，全天增仓8142余手。

　　基本面分析：10月22日，华南燃料油价格大幅上涨，黄埔市场混调燃料油报价上涨10--50元/吨不等。埔市场今日燃料油价格再见上升，资源持续紧张以及国际油价连连攀高提供强劲支撑动力，混调油库提报价已经达到接近2500元/吨的高位，不过实际上也是有价无市，首先货主也没有多少货可以出售了，报价更大程度上是代表了贸易商的对市场走势的预期看法，再则用户不能接受如此高价，成交量寥寥。今日买方递价也跟进市场，最高递价为2360元/吨，最低递价维持2300元/吨，有市场人士预计成交价可达2390元/吨。黄埔22日抵港船货有，“昆明湖”载5.5万吨新加坡油早上抵港；“大西洋歌声”载5.8万吨中东油上午抵达港发码头；“上校”载5.58万吨新加坡油晚上将抵港。

　　22日，华东燃料油价格保持稳定，上海市场，中石化为进口高硫180CST库提报价2300元/吨，调和高硫380CST库提报价2020元/吨，较21日持平。张家港市场，调和低硫180库提报价2200元/吨，另有商家报2220元/吨。宁波市场，调和燃料油库提报价2130--2140元/吨。南京市场，调和180库提报价2120元/吨。华东市场持续坚挺稳定态势，燃料油价格与昨日持平，交易量不大。张家港地区调和油资源逐渐减少，有的货主已经无货可售。华东整个市场资源仍然处于紧张状态，贸易商的燃料油库存靠低。预计月底抵达舟山的委内瑞拉油将减少在岙山油库的卸货量，由于岙山油库原油存量较大，油罐紧张，因而这船新到的燃料油可能在锚地过驳一部分去山东。

　　纽约商业期货交易所(NYMEX)原油期约上周五首次收于每桶55美元上方,盘中再创纪录新高。市场对冬季取暖油供应紧张忧虑给原油提供了支撑，但随着期货市场可炒作题材的减少，原油价格会逐步恢复理性。长期来看相信高位的油价撑不了太久，会逐步回落。中期而言作为05年交割的合约燃料油，目前的价格仍然偏高，笔者预计会逐步回落。

　　　谢爱红

　　沪胶：无量盘整

　　上海市场：今日沪胶市场RU0501合约高开回稳，收盘在13185。RU0411成交极度低迷，收盘12560，成交量为428手，持仓减至11194手。

　　基本面分析：国内产区市场天然橡胶价格走势平稳，海南五号标胶成交1078吨，均价12717元/吨；云南五号标胶成交741吨，均价12609元/吨。国际市场上，泰国RSS3的价格回至1270美元／吨，印尼和马来西亚则在1270-1275美元／吨。TOCOM的RSS3基准合约今日收盘在144.7日元／公斤，上涨2.8日元。

　　油价上涨激励多数中国轮胎加工商削减合成胶的进口并转而使用更多的天然橡胶。海关总署公布的数据显示，天然橡胶进口正在上升，而合成橡胶则趋于下滑。7月，中国进口了98,075吨合成橡胶。9月份合成橡胶进口较上月下滑7.5%至90,715吨。同时7月份合成橡胶进口总计为93,298吨，9月份上涨32%至123,000吨。

　　综合分析：国内产区价格走势比较稳定,国际市场价格小幅回升,因此沪胶短期下跌空间也不大,估计还将在12300-12700的箱体中运动。

　　操作建议：成交低迷，持仓持续减少，投资者出局观望。

　　焦赞

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