良茂期货：10月22日国内期货行情点评

　　今日燃料油(资讯 论坛)期货延续昨日的振荡局势。主力合约FU0501以2235元开盘，开盘后空头建仓导致期价下滑到日最低点2115元。之后多头力量强于空头，但短线交易迹象明显，随着多头开平仓，期价在窄幅区间波动。最后报收于2223元。全日成交96272，几乎比昨日减少了一半，显示投资者对燃料油期货价格的走势无法把握。持仓50056。

　　隔夜原油期货价格与上一交易日基本持平，从技术图上看，纽约12月原油期货价格 的上涨面临强阻力。MACD指标中的DIF有向下穿越DEA的趋势，并且随机指标中K值达到83.18的高值。但是燃料油期货价格出现下跌的可能性并不大，14天RSI值只有55.53，建议投资者还是以短线操作为宜。

　　玉米(资讯 论坛)日评(10/22)：受美盘影响，全面下跌，跌幅较大

　　王伟

　　21日CBOT虽然受美国农业部的玉米周度出口数据的支撑，开盘有所上涨，但由于受CBOT小麦(资讯 论坛)价格的下跌影响，有的下跌。十二月合约下跌1 3/4美分/蒲式耳，收于204 1/2美分/蒲式耳，三月合约收于215美分/蒲式耳，下跌1 1/2美分/蒲式耳。根据美国农业部本周数据，美国玉米收获已近半，但由于主产区农民惜售，而使存储空间紧张，从而使市场担心出现新玉米抛售。美国农业部出口报告显示，上周美国出口玉米1.311百万吨，而事前市场预期为1.0-1.4百万吨，年度累计出口量达美国农业部预测年度出口总量的26.6%，低于去年同期的28%，可谓多空参半。

　　今日大连玉米受CBOT玉米下跌及我国郑州小麦期货的连连走低的影响，全面走低。一月合约收于1135元/吨，下跌3元/吨。主力5月合约收于1138元/吨，下跌12元/吨。由于今日是本周的最后一个交易日，投资者表现较为谨慎，从五月合约来看，伴随着价格的下跌，持仓量也同时下降。现货方面，今日有消息称，由于受农民惜售心理严重影响，部分厂家调高了收购价格，以此来增加日收购数量。由于收购价格的调高，日收购量有所增加，收购进程加快。

　　从技术面来看，虽然今日下跌幅度较大，但仍然有爬升的趋势。建议投资者可逢低买入，并以短线操作为宜。下图是CBOT玉米连续日线图：

　　区间束缚难解 冲高动力仍存

　　自上周铜(资讯 论坛)价大幅度下挫之后，本周市场做多人气受到极大损伤，价格以修整性的窄幅振荡整理为主。沪铜主力合约CU0501今日平开后急速放量下跌，抄底买盘踊跃，之后价格稳步直线回升，振幅500点，有所加大；周初开盘价26800元，周末收盘价26900元，本周最高价27100元，最低价26230元；本周成交量较大，维持在每日9千手附近，持仓量也由周初的86480手增至118290手，已由12月合约移仓成为沪铜主力合约。

　　外盘伦铜本周下跌后的修复行情也仍在持续当中，价格维持在2750-2850区间内振荡。昨夜LME基本金属收盘涨跌不一，走势不定，未能建立一个清晰的趋势，散乱的交易活动总是在追随外汇市场的波动。三个月期铜一度触及接近2，840美元的高点，之后滑向2，800/2，810美元，晚场综合交易收报2，825美元，高于昨日的2，800。库存方面，目前LME库存数量已是非常之低，一旦隐性库存大量回流的话，铜价将遭受较大冲击。

　　本周美元兑其他主要货币的贬值是支撑铜价的主要原因。欧元兑美元周四在跌破多个关键的支撑位后，美元遭受到一轮猛烈的抛压，以1欧元兑1.2629美元触及八个月高点。美元作为报价货币出现贬值，意味着其购买力的下降，价格水平的整体上移。但从外汇市场趋势来看，美元贬值已暂告一个段落，并正在逐步企稳，因此后市外汇市场上非美元的上涨空间有限，美元对铜市的支撑力度也将有所减弱。

　　另外，南部秘鲁铜公司，墨西哥集团和Atlantic铜公司的罢工以及交易所的铜保持现货升水和紧张的库存也对市场有一定的支撑。

　　现货方面，本周现货整体依然紧张，交易量比上周有所好转。今日现货价格继续上升，主要还是因为现货紧张的原因，目前需求稳定，不过供给还是较少，铜最近进口的也少了，现在进口铜成本价估计在30800左右，和现货价格还有1500左右的差距，今日CCC铜升水在1050，上海现货报价范围在29420-29470元/吨。

　　消息方面， 9月临时贸易数据显示进口强劲反弹——一个迹象表明前四个月影响需求的巨大库存释放已经结束。从临时数据来看，9月未加工铜净进口合计为114，500吨，8月为75，000吨，7月为58，00吨。尽管现在还没有产品之间完整的数字，但这应当暗示精炼铜净进口大约为100，000吨，而8月份为59，000吨，7月份为47，000吨。考虑到上海期货交易所库存的变化(前9个月减少了90，000吨，而去年同期增加了10，000吨)，因此精炼铜的表观需求在今年前9个月里年度同比上涨了9.1%，这大大低于半成品生产的增长报告中的增长速度(年比25.3%)。如果临时贸易数据中的半成品数据是正确的，这将意味着国内今年有极度庞大的库存释放(可能来自消费者、生产商、或者国储)，数量也许达到25-30万吨或更多。而且如果属实，这对2005年需求将产生较大影响，暗示出中国铜消费(和进口需求)可能远远超过现在对明年的预期，并有可能是另人惊讶的上升。

　　由以上来看，虽然现阶段维持价格上涨的大部分因素正在逐步淡化，但现货供应紧张以及季节性的供求关系仍对铜价在目前阶段内有较好的支撑，在市场缺乏进一步比较实质性的利空消息的情况下，笔者认为铜价短期内小幅反弹的可能性较大。

　　行业咨讯：

　　南部秘鲁公司工人威胁下周将进行一次新的罢工，如果不恢复一个已经被解雇的工会职员

　　智利政府预计2005年铜平均价格在1.16-1.20美元/磅。Cochilco预期2005年智利铜产量上升3.5%，达到555.4万吨

　　经济数据：美国10月16日当周初申请失业金人数减少2.5万人，预期为7000

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