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从铜价周期性运行的角度看，上周近300美元的崩跌，标志着整个牛市循环的终结，因而具有里程碑式的意义；未来一段时间内，铜市将进入牛市向熊市的转换阶段，并完成牛市顶部的构造过程，这是我们对于铜市大势循环的基本判断。而如何应对牛熊交替时期的思维调整与价格剧烈波动的市场风险，则是我们目前应该考虑的首要问题。
一，铜价的周期性循环高点已经出现。
作为一种反映群体投资与投机活动的经济现象，铜价的运行显然逃脱不了盛极而衰、周而复始的自然法则。从铜市的历史走势看，其牛市与熊市的交替出现，遵循周期性的规律，并具有牛短熊长的显著特征。牛市的运行周期平均大约为2－3年，而熊市则一般持续5－6年。从2001年底至今，本轮牛市的运行周期也大致为3年左右，因此，笔者一直认为铜价将在今年第三、四季度见顶。
从浪型上看，铜价走完了完整的五浪结构，其中具有爆发性的第三大浪走出了延伸形态。而自2500美元开始运行的第五大浪，也基本可以数出5个子浪，因而构成完整的推动浪型。从技术角度看，铜价在触及2177美元的历来牛市周期性顶部区域后，出现狂泄式的下跌走势，宣告了铜价触顶后的反转走势确立，目前所缺的不过是反弹确认和验证而已。
铜作为重要工业原材料，其牛熊轮回与宏观经济的周期性荣枯交替具有极大的趋同性，并领先于经济周期出现拐点。从一系列经济数据，尤其是经济领先指标看，欧美等主要经济体的扩张与繁荣周期已经到达顶点；中国经济在宏观调控政策干预下，经济增速必将放缓到一个可持续发展的范围内。而铜市本身供需基本面的转变，则是更加可以预期的。高铜价刺激铜产能的扩张与产量的提高，这也就是牛市必然孕育熊市的简单道理。
也许，我们可以列举许多牛市走到尽头的理由，也许投资者会对此存有争议。但若放大到历史走势的周期循环角度来考虑，我们可能会有一个更为清晰的轮廓。无论是历史上熊市向牛市、或牛市向熊市转换的初期，市场总会持怀疑的态度，并会出现激烈的牛熊之争，这都很正常。但对于铜这种趋势性很强的品种来说，在大趋势的判断上是容不得含糊的。牛去熊来的大势确立后，对于以后任何的价格回升都只能定性为反弹走势，这样就不会犯方向性的错误。
在经历了近三年的牛市暴涨行情洗礼后，投资者的多头思维显然会一再被强化，必然会形成一种牛市思维定式，对于熊市的来临可能缺乏思想准备，或一下子转不过弯来，这在以后的操作中是很危险的。很多人在牛市中赚的钱，很可能因为不能及时调整思维，而在随后的熊市中给吐出去。因此，我们认清大势的目的，首先就是要及时转换思维方式，其次才涉及到具体的操作问题。
二， 牛熊周期转换需要一个过程
任何事物的新旧交替都要一个过程，只是这种过程的复杂程度与时间长度不同而已。从近三十多年的铜价周期循环看，铜市的牛熊交替具有两种不同的形态。其中1974年与1980年的转换表现为急上急下的尖锐形态，而1989年与1995年的牛熊转换则呈比较复杂的平缓形态。本轮牛市向熊市的转换将出现怎样的结构？市场人士已经作了诸多的假设与推断，笔者比较倾向于后一种可能性。在宏观经济与供需基本面不出现急剧恶化的背景下，铜价出现直线下泄的可能性偏小。此外，作为市场主力的基金，在此番暴跌过程中，其大量净多部位被套，也需要有一个过程来完成老多退场与翻空操作。基于这种判断，在构筑顶部的过程中，铜价势必会宽幅振荡，市场所蕴含的价格剧烈波动的风险也是巨大的，这一点对于无论是对做多还是多空都是一样的。因此，从操作层面来说，追涨杀跌都是不可取的。多头应该趁反弹之机，及时将手中多单获利了结，或安全离场；而空头则应在高位振荡过程中逐步建立中长线空头部位。
三， 把握历史性抛空机遇
既然铜市进入牛熊交替阶段，一轮大熊市无疑正在大踏步朝我们走来，因此逢高沽空将成为我们的主要操作思路。而熊市的脚步刚刚踏响之际，如何把握这难得的历史性抛空机遇就成为摆在我们面前的重要课题。
从铜价的历史走势看，在熊市开始的初期，价格的下跌都会比较剧烈，此波转势行情也不例外，一周之内就急挫500多美元，其做空的收益也是相当可观的。但问题是，在牛市的最后疯狂中，价格的飚升所引发的是空头的恐慌性止损，敢于迎头抛空的人大都九死一生，又会有多少人能抛在牛市的顶部？本轮行情也是如此。铜价在突破3000点创新高至暴跌之前，沪铜总持仓增加不超过5千手，而留存在市场中，有幸摸到牛市顶点的，其实绝大多数都是前期严重被套的老空，目前也不过是刚获得解放而已。实际上，目前市场留给我们的历史性抛空机会是均等的，关键在于投资者自身能否把握得住。正所谓小荷才露尖尖角，熊市才刚刚启动，不要怕错失了行情。不必为了急于扑进大熊市的怀抱而不惜价位地追空，这样很容易在构筑头部的剧烈振荡过程中遭受不必要的损失与风险，或者搞坏了心态。既然牛熊交替有一个演化过程，那么反弹抛空的机会仍然是值得等待的。
从历史走势看，熊市的运行是一个为期达5-7年，比牛市循环更为复杂的过程，其间不乏中级反弹走势，甚至局部牛市行情，价格不可能一泻千里。我们确立熊市思维，只是给自己明确了一个大的方向感或市场环境，但不可能依据大趋势来进行实际操作。很多人往往看对了大势，但最后还亏了大钱，原因固然是多方面的，但模糊了趋势的级别显然是失败的重要原因之一。如果资金控制不好，一波中级规模的调整就足以致命！对于普通投资者来说，具有实际操作意义的只能是中期与短期趋势。依据大趋势进行战略性长线投资的，可能只有那些资金实力雄厚的大型投资机构或宏观投资基金才有资格。（来源：和讯特约/毕胜）
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