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近期沪燃油在国际原油及新加坡燃油价格持续攀升带动中保持小幅上升，相对明显较为慎重的市场表现使得投资者对于沪燃油上升的高度表示怀疑，国内特有的不同的交易心理对于沪燃油行情波动有较大作用。预计近期国内燃油期货价格以在2200元以上灵活交易为主。
国内燃油期货近日的高度活跃与大资金在10月初以来积极介入及国际油价持续高涨有很大联动，而同时我们也注意到市场大量投资者的极为灵活的交易心态对行情的重要影响，
市场的成交规模远超过持仓量，投资者短线交易收益甚至高于持仓盈利，这种情况在很大程度上造成沪燃油近期跟涨国际原油及燃料油的幅度不大。在美国WTI原油及新加坡燃料油期价都已达到20多年的历史高位后，国内燃料油期货持仓快速增加，多空分歧加大就是很正常的事情，国内广东消费地区近日保持在2350元以上的180CST价格对电厂及其他使用企业带来很大的成本上升压力，市场的消费需求能否保持继续增加将对后期行情有较大影响，而沪燃油期货价格低于国际及国内广东消费地的现货价格主要是该市场交易心理对高涨油价保持谨慎心理造成的，期货市场的预期功能对行情的运行有着重要的意义。
美国WTI原油市场是近期看涨情绪较为集中而且投机程度也很高的市场，市场投资者对于美国能源市场中期特别是冬季取暖油市场近期显现的利多基本面高度重视，美国墨西哥湾的生产进度、石油特别是硫分油的库存及工厂开工率持续成为以基金为代表的投机力量推动期价攀升新高的方面。而技术图表更使得投资者保持小心的作空心理，价格上攀60美元历史的新高已成为市场的共识，在近期我们注意到包括前期看跌的国际能源署、OPEC组织以及多数欧美咨询机构一致的看多油价，加上近日美联储主席格林斯潘对于高油价承受能力的乐观表示，市场的看涨氛围很好，而正是这种持续增加的看涨情绪将对市场带来压力，在市场达到极致可能就是下跌或调整的信号。
美国CFTC近期公布的WTI原油市场持仓报告来看，在持续上升的油市，投机基金在积极的实现盈利，本周基金的期货净多持仓为25000手左右，而上周为37000手左右，基金在本周的期货及期权净多持仓为67000手左右，而上周为82000手左右。在市场高度关注的取暖油期货市场基金本周的净多持仓为6300手左右，而上周为11000手左右。基金的持仓规模在很大程度上可以看出其交易策略，近期基金投机买盘在持仓攀升新高同时积极盈利目的很明显。
而同时我们更要注意在油价下跌后市场将充满为前期投资者不太重视的增产消息，在今年以来OPEC组织国、中国以及大多数非OPEC国家石油产量持续增长，已达到20年来的新高，今年石油市场需求最高预计为8250万桶/日，而产量同期预计已达到8350万桶/日以上，沙特、俄罗斯、伊拉克等国仍有小幅增产能力，同时更需高度重视的是欧美及以中国为首的亚太国家后期对原油进口的实际需要程度，美国今年石油消费已经基本接近经济增长带来的增加限度为2050万桶/日，冬季取暖油的生产及消费增加对于已经高企在55美元的油价又能造成多大的支持程度值得研究。
亚太国家石油进口增长动力主要来自中国市场，国际油价的持续攀升新高也许确实在很大程度上是针对中国，国内今年1－9月份进口原油9030万吨，进口额同期上升34.5％，而在8月来进口量已有较明显的疲态，进口增速在减弱。国内石油界及政府的高层在意识到持续上升的油价及高额的进口成本对国内经济的影响后，明显加大从多种渠道进口原油的力度，同时在努力提高国内自身的生产能力，增强国内对高企油价的承受能力，今年1-8月，中国石油天然气集团公司、中国石油化工集团公司和中国海洋石油总公司共生产原油12637.5万吨，增长4.8%；生产天然气274.8亿立方米，增长20.1%。中国已拥有千万吨级炼厂7座，建成了大庆、金山、扬子、燕山等一批大型石油化工基地，并在沿海地区形成了10、20万吨不同等级原油码头群，现有原油储罐总库容增长至3890万立方米。国内三大石油集团今年以来新增原油生产能力1500万吨，全年可能有2000万吨。中国石化计划在2004至2006年的每年投资80亿元用于扩大炼油能力，每年炼油能力将增加700万吨/年。国内经济有减弱迹象将影响对石油制品的需求，加上国内生产能力的稳步提高，国内特有的成品油价格体系等对油市消费及油价上涨有一定压力。
新加坡燃料油市场价格攀升23年来新高的同时，市场成交量并不大，高企的价格吸引大量的来着欧美及中东地区的燃料油套利船货在持续进入新加坡市场，近期该市场的燃料油库存报告显示连续三周增加，近期库存已上升至1179万桶，预计在中期可能仍有较为显著增加。高达212美元/吨的新加坡燃料油价格使得国内主要消费地区广东的燃料油现货价格已经升至历史高位2380元附近，高企的现货价格在近期对国内燃油使用企业压力较大，市场有较明显的观望心态，有油大户电厂的生产成本大幅上升，需求量有减弱迹象。同时沪燃油上市以来更多的是对后期行情的预期走势，市场表现的极为灵活的交易特征及对于历史高位油价的小心心态将继续影响沪燃油期货价格的运行，预计中期国际及广东燃料油现货价格将高于沪燃油期货价格，市场继续保持灵活的交易心态。（来源：和讯特约/启明星）
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