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用所谓不在沉默中爆发，就在沉默中灭亡来形容近期的期铜市场相信一点也不为过，调整沉默数月之久的期铜最终在市场一片谨慎甚至有点麻木中完成了向上进而历史性的突破，其凌厉的走势多多少少出乎了市场的意料之外，整个市场的思维也在连续的上涨中再次变得有点麻木和偏激，然而令人遗憾的是沉默中爆发的铜市却在爆发中再次走向灭亡，完成了向起点重归的整个历程。
大喜大悲中的铜市不仅让我们见证了铜价向上突破后的历史，其后单日下跌300多美金的跌幅同样让我们见证了数年不遇的下跌历史，二次见证了历史，感慨的同时多少也有点幸运。对于此番的大幅回转市场上是众说纷纭，但最终并不能给出一个较有说服力的理由和依据，行情也确确实实在按着市场非正常思维在发展，在此笔者也不想枉费笔墨和心神去分析和解释过多非理性所能说清的东西，然最终具体分析的结果仍然是为了操作，那么后市又将如何发展？笔者认为下列因素将成为我们后市操作的重要前提同时也是市场众多说法能否有效成立的重要判断依据。
1． 基金持仓的变化：对于此番巨幅下跌市场中也流传着基金集中抛售的说法，但
截止10月12日CFTC铜持仓报告显示，当周商品基金在COMEX期铜上持有净多头增至29,654手，上周为28,247手。非报告净多头自7,572手降至6,679手。持仓量自100,292手增加至103,422手，从此数据中我们仍然寻觅到任何一点基金要集中抛售的迹象，基金作为行情的始作踊者一直成为市场判断其方向的重要风标，而从此波铜价再次向上拉升时所伴随的时间和量而言，其成本将集中在2800以上，且从铜价再上3000美金甚至创出3177的动作来看，其空间也仅有300多点，虽然目前基金再次启动的时间和空间与前期不可同日而语，但反观当前基金净多头寸仍然持续增加至前期峰值时的净70％左右的幅度来看，其信心甚至可以认为当前的市场并没有我们想象中的那么恶劣。铜价大幅下挫的时间正值LME年会，其更多的交易商皆离场，厂内的交易虽然也在延续，但其正常的弹性和价格的延续性将大打折扣，较少的交易引起价格的巨幅波动也当列为我们所要考虑的范围之列，因此对于后市而言，基金的进一步变化仍然值得我们去追踪，但可以预期的是全线被套的基金必将展开反扑，届时反扑的力度和其头寸的变化将是判断此论牛市行情是否结束的重要依据。
2． 库存的变化：本轮快速反弹的导火索就是源于库存急剧减少所引起的挤空所至，基
金仍然有此大动作的动力也是缘之与此，目前LME铜库存仍然在小幅度的减少，当前8万多吨的库存总量也是降至历史低位，而基于目前的持仓而言，其挤空的压力将依然存在，而在此轮下跌的过程中，对铜价形成有效支撑的仍然是库存，库存的连续减少并没有使得本已恶化的技术面雪上加霜。而对于沪铜而言，连续两周库存增加了1万8千多吨，极大了缓解了10铜的交割压力，但随之的11，12月的合计高达14万手的持仓仍然是值得我们警惕的因素之一。因此对于后期而言，库存的进一步变化仍将是我们首要关注的重点同时也是基本面能否给予积极支撑的重要依据。
在持续快速的下跌之后，周五LME铜企稳反弹，上涨75美金，可以预见的是周一沪铜的争夺将更加激烈，在连续的跌停途中，前期想抛空但没抛到的空头必将其思维必将转而抢反弹，同时已经严重被套的多头也必将展开强烈的反扑，因此其综合力度将极为强烈，但必须有效注意的是此种操作将是短线而为，其后市如何发展仍将取决于LME铜仍否进一步走稳，同时应当关注反弹后抛空的力度强弱而再度决定我们后期的操作方向。（来源：和讯特约/方玉泉）
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