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金属：飞流直下三千尺
金属行情走势即在意料之中，而又出乎意料之外。意料之中是知道要出现回落，意料之外是没想到其走势会一步到位。周三LME基本金属铜(资讯 论坛)、铝(资讯 论坛)出现325美元或112.5美元的惊人跳水，为有史以来最大单日跌幅。这不仅让人联想到了浪漫诗人李白那句“飞流直下三千尺，疑是银河落九天”的豪迈诗句。只不过这句诗用在描写期货行情
上是几家欢乐几家愁罢了。
铜炒成金？
从附图上看，铜价的成本区都在2000美元以下，当铜价到了3000美元以上能否继续上涨？我们认为铜价在3000美元以上上涨已是岌岌可危了。因为铜毕竟是铜，不可能贵过黄金，其价值回归也是情理之中的事。
造成这一现象的主要原因是，3000美元上方生产铜的现货企业保值需求非常强烈，对于他们而言2100美元上方以是暴利区域，行业内会不断出现因高利润而增加的产能。
国内需求不在提供支持
我们来回顾一下本轮行情走势，由于国内现货供应异常紧张带动了LME向上突破了2860点的阻力位置后，伦铜的价格不断上扬，并随着升水的不断放大屡创新高，并达到了历史的高点。而且基金也是看到大量的中国买盘后大量的增加多单，才出现了本轮行情。但这个历史高价区国内需求又是怎样的呢？我们从铜需求及贸易企业了解到，许多用铜企业宁愿停产也不愿高价购进铜，这出现了有价无市的局面，这种局面其实已经告诉我们铜的涨景不长了。
价格高企导致供应增加
我们来分析一下当前市场的供须状况。在牛市末期，随着价格的高企，供应的增加是不可逆转的，因为放缓的需求和增加的供求必将达到平衡。但供须出现平衡的时间在铜市里更多地取决于供给增加的速度。今年下半年以来关于产能增加的消息已经不绝于耳了，在这个暴利区，哪个生产商会不加足马力生产呢？更何况铜精矿TC/RC费用已经闯出了历史新高。从产能上看，智利8月铜产量为464467吨，较上年同期上涨了19.3%。而国内情况来看，今年1—8月的产量为133万吨，较上年同期上涨了20.5%。从全球的情况来看，今年的产量预计将达到1660万吨，铜产能预计会调高0.17%。因此在目前情况下产能正在弥补供需缺口，何况目前消费商对目前高价位并不很接受。
行情的反转已是确信无疑
周三LME铝库存增加了1万7千吨，之后伦铝以超过其他金属的速度朝下滑落，当天成交量放大到20万手，并且据国外经纪商评论“基金清算其巨大头寸的一部分，有将近4000多手多单换手。伦铜整体的成交量也放大为8.2万手，持仓量减少近1000多手，近17.3万手。无论哪次的上涨都免不了基金的兴风做浪，那么基金如今已悉数腿去，后期行情也就不言而喻了。(以上仅代表个人观点，据此投资风险自负。大江投资研发中心)
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