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近期有色金属价格剧烈波动,体现了这一金属商品的巨大利润和风险所在。本文就有色金属价格的影响因素、有色类上市公司的基本面分析以及后市的可能演变做一些探讨。
从总体上看,我们认为影响有色金属的因素如下:
最能够影响有色金属价格的是其供求关系有色金属在2003年产量增长19.1%的基础上,
2004年继续保持了大幅增长的态势。根据国家统计局的最新统计表明,2004年1-8月十种有色金属的产量达874万吨,同比增长17.7%,其中铝材的产量增长幅度最大,达到32.5%,但是由于今年以来基础材料的需求十分强劲,市场始终保持了供应略小于需求的状况,而价格和产量也同步上升。受中国宏观调控影响,6月份有色金属价格出现了剧烈的跳水,但是在两个月内市场价格又逐渐回升。而近两天,铜铝等的价格又突然以跌停报收。市场的风云变幻,实在是投资者所始料不及的。
从库存看,铜库存两年来迅速下降。基本上从两年前的80万吨连续下降到目前的不足10万吨。较强的现货需求与相对紧张的供应导致铜价出现了长达两年的大幅上涨。供求关系是决定铜价基本面的最关键因素,而目前对宏观调控的担忧已经使有色金属的需求预期开始下降。
其次影响有色金属价格的是汇率,包括美元汇率和人民币汇率从汇率角度看,美元汇率近两年来不断下跌(下跌30%以上),而人民币钉住美元,同时下跌30%以上,这就为伦敦铜(以美圆计价)和沪铜(人民币计价)的上涨奠定了基础。而最近对人民币的升值预期下沪铜出现了大幅下跌。
然后我们也应看到,基金的投机盘对市场的影响也是不容小视的。在上一轮有色的牛市中,沪铜一举突破30000元,然后迅速下跌至25000元。但是最近短短的一个月内,又上演了一次过山车式的暴涨暴跌,这不能不说与基金的投机行为有关。
有色价格波动是十分有趣的现象,从中长期看,与供求关系和经济形势还有汇率等密切相关(这两者彼此又相关)。但是短期它又受到人为炒作和情绪等的影响,具有很大的偶然性和不确定性。我们在判断有色价格的中长期趋势时,一定要结合长期和中短期这两个方面的因素。从目前看,铜铝等价格已经出现了明显的高位震荡的态势,我们倾向于认为有色价格继续上冲的可能不大。对于上市公司而言,产品价格的上升空间有限将可能使这些公司明年的业绩增长受到制约。所以建议投资人密切关注有色的价格波动,在产品价格波动和公司的股价波动中寻找套利机会。
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