天气状况转好引发基金抛盘 大豆期货外弱内强

　　格林期货 王子元

　　受阿根廷天气状况转好和投机抛盘影响，自1月5日，美豆3月合约连续三天收阴，期价也从近期高点633美分下跌了近40美分。连豆走势明显强于美盘，虽然期价重心下移，但是低开高走情况较多。

　　从持仓量来看，连豆每日变化较大。1月9日，连豆A0605减仓18178手，1月10日增仓23970手，显示主力操作不稳定。

　　指数基金并不着急入市

　　因美元贬值，近期CBR指数大幅上涨。现在情况与2005年年初很相似，指数基金跃跃欲试，但似乎并不着急入市。原因在于时机未到，基本面情况有所变化。

　　2005年初，由于中国国内豆粕、豆油销售不旺，在美国大豆丰产、压榨量减少，以及南美大豆生长条件总体保持理想等利空因素作用下，美豆震荡下行。去年2月4日，CBOT豆价创下阶段性新低，为每蒲式耳502.2美分，而基金净空单不断增加。但2月8日，期价走势突变，天气变化和指数基金入市是主要推动因素。

　　现在仍处于1月中旬，南美天气还不能对作物产生实质性影响。但是如果基础原料如燃料、金属等价格持续上涨，大豆种植成本就会增加，大豆种植面积会相对减少，大豆价格就有可能上涨。鉴于市场对全球通货膨胀预期的普遍担忧，未来指数基金入市的可能性较大。

　　关注美农业部1月报告

　　美国农业部会在每个月第二个星期四发布月度供需报告，包括本年度产量预估值、出口量、国内用量、上年度期末结转库存，以及本年度年终期末库存预估值等。其中，1月月度报告最为重要。因为只有这个报告数据是上一年度的最终实际数据，而其他11个月份数据则是估计值。

　　在美国农业部月度报告出台前的一星期，几家私人企业会公布他们的估计值。这些估计值的平均值，就是市场对农业部报告的预测值。如果美国农业部数值与这些私人企业报告相差甚远，CBOT大豆期价就会出现大幅波动。

　　降雨预期引发基金抛盘

　　与往年出现的厄尔尼诺现象不同，今年则是由拉尼娜现象主导。拉尼娜是指赤道太平洋东部和中部海水温度低于平均温度的现象，一般出现在厄尔尼诺现象之后，是修正厄尔尼诺现象造成的气候失衡的一种自然方式。在拉尼娜现象发生的年代，季风非常大，有降水偏多倾向。据气象专家称，目前厄尔尼诺、拉尼娜现象都不明显。到春天时拉尼娜现象可能减弱，这种可能会导致南美出现一定程度的干旱。

　　根据最新天气预报，阿根廷大多地区及巴西南部本周前半周以干燥天气为主，之后相对较强的降雨将经过两个地区，这将给产区带来相对较大降雨。初步预测降雨量为0.5－1.25英寸，局部地区雨量较大，降雨范围约占产区75％。预测未来6－10天这些地区还有一些降雨机会，因此这些地区较为干旱的天气形态可能会有缓解迹象。巴西北部地区本周仍会继续出现热带降雨天气，每日降雨量在0.1－0.5英寸，局部达1英寸以上，每日降雨范围占产区45％－55％。也正是由于近期降雨预期，引发基金抛盘。

　　同时，降雨也加大了大豆锈病传播。巴西农业研究机构EMBRAPA1月5日宣布，目前已经证实在国内的250个地点发现高致病的亚洲大豆锈菌病。目前南马托格罗索一些地区仍在上报锈菌病病例，这也表明目前天气有利于锈菌病发展，不过锈菌病传播还未达到爆发程度。迄今为止，在全国锈菌病病例中，有92处地点位于南马托格罗索州境内。在2号大豆生产州帕拉纳，共计有64地证实出现锈菌病。帕拉纳北部地区降雨有利于锈菌病发展。另外，南里奥格兰德、戈亚斯、圣保罗也均证实出现了锈菌病病例。

　　国内现货价格走强

　　虽然外盘大豆价格持续下跌，但国内产区大豆现货价格依旧保持坚挺，局部地区小幅回落。一方面，由于临近春节，许多贸易商和加工商积极备货，对大豆需求量较大，收购力度加强。但产区农民惜售心理较强，收购进程受阻。国内多数油脂企业大豆原料库存明显不足，少数几家大企业保持较充足库存。中小型企业边收购边压榨，库存下降较快。另一方面，从销区情况来看，江浙及以南地区市场需求好，交易活跃。由于1月大豆进口量预期下降，大豆现货价格未受美盘下跌影响，反而相对平稳。

　　笔者认为连豆中长期看涨，但仍需密切关注南美天气状况和指数基金操作手法。预计短期内连豆期价会震荡整理，但中长期可建立多单。