节后需求疲软追高仍需谨慎 郑麦反弹缺少支撑

　　中期研究院 卢旭

　　近期郑麦期价大涨，但现货面需求平淡，现货价格反映平稳。市场对未来小麦现货走势抱趋弱看法，大幅度反弹缺少基本面因素支撑。

　　今年9月下旬以来，郑麦受“双节”需求回升刺激，期价从1630元/吨开始上涨，反 弹幅度达140元/吨。11月以来，强筋小麦601合约总体围绕1711－1770元/吨展开高位震荡。不过，现货价格走势平稳，期价涨势乏力。

　　首先，2000年以来我国粮食连续减产，供应趋紧。为此2004年政府出台系列措施，使农民种粮积极性得到极大提高。2005年夏粮丰收，小麦比上年增加50多亿斤，库存充裕，对大盘构成一定压力。今年，小麦良种补贴资金规模由去年的1亿元增加到10亿元，实施范围由去年的6个省扩大到11个省，良种补贴政策力度加大，极大地调动了农民种粮积极性，提高了良种率。预计今年冬小麦种子统供率达54％，比去年提高4个百分点；优质专用冬小麦面积1.74亿亩，占冬小麦总面积的54％，比去年提高5.8个百分点。预计2006年我国冬小麦播种面积为3.22亿亩，与上年基本持平。农业部报告称，目前冬小麦土壤墒情较好，截止到12月底，中国冬小麦评级优良的比例为40.7％，比近几年来的平均评级提高了4.1个百分点。预计2006年我国冬小麦产量增加，因此，未来小麦期货价格将有平稳下跌的可能。预计小麦期现不合理基差将快速缩小。

　　其次，虽然进入12月份以来，面粉销售开始升温，但市场交易量仍不及往年。河南部分地区普通小麦收购价维持于1370－1420元/吨区间；豫麦34收购价1460－1480元/吨，其他部分地区价格小幅回落。

　　随着春节临近，关内农户存粮变现需求增强，市场供给将放量增加，一些制粉企业也相应调低小麦收购价。而市场预计春节过后小麦需求再度平淡，加之玉米现货价与小麦现货价格比价偏低，尤其玉米与小麦期货价格差价已经扩大至540元/吨，市场收购主体大多已基本停止高价收购小麦，而面粉市场放量需求迹象仍不明显，面粉企业对小麦收购谨慎同时成交量也比较小。因此，采购企业转而以收购价格偏低的玉米为主。对小麦现货价格构成压力，

　　从近期国家储备小麦出库情况看，节前储备小麦出库仍旧继续。这将对市场有一定影响，轮出必定增加市场供给量，但由于成交数量不大，对市场影响也并不显著。小麦的轮入对市场存有利好，但随着不少小麦主产区开始考虑抛售部分陈麦库存。因此，国内小麦价格仍将继续弱势整理态势。