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现货价推动沪铜补涨 开启铜市进一步补涨的步伐


http://finance.sina.com.cn 2005年12月28日 09:15 证券时报

  中期广州 李志成

  上周最后两个交易日,沪铜突破过往两周的高位整理平台,接连创出新高,开启了沪铜进一步补涨的步伐。通过持仓分析,我们发现近日主要空头席位都有平空迹象,空头的止损离场也加大了铜价的上涨步伐,致使周一多数合约涨幅达到了1200元/吨,其中近月合约受现货价格的直接推动,涨幅更是超过1400元/吨,市场整体补涨步伐明显加快。27日,沪
铜基本顺延了周一的涨势,期价向上有所推进,各主要合约涨幅普遍达到600元/吨。至此,自上周四以来的短短四个交易日里,沪铜多数合约的涨幅超过了2000元/吨。    

  反观LME市场,基金自11月提前完成对12月的挤空之后,进入12月以来,尽管经历了沪铜的大幅补涨,12月21日这个一度被认为是国储与国际基金对决的日子,但LME铜价本月的表现可谓风平浪静,期价始终维持在高位区间整理;近日来更是由于圣诞假期的原因,沪铜的进一步补涨行情也没被传导至LME市场。    

  从沪铜本轮涨势来看,现货推动是其主要特征。上周国内现货价格维持在40500元以下的水平,截至27日,国内现货报价普遍达到42500元/吨的水平。国内现货价格的大幅上涨很好地反映了国内供应状况极度紧张的事实,即使以现货价格也很难买到铜。我们从以下几方面分析一下国内的供需状况。    

  国储局经过11月以来的连续4次拍卖活动以后,再没有其他相关的平抑铜价的措施。国储局停止拍卖或许是由于前期拍卖效果不理想引起的,但其停止拍卖的举措则在一定程度上加紧了国内的供应。

  进口方面,由于国内铜价长时间低于进口成本价,使得进口条件严重恶化,进口数量骤减乃至停滞,这都直接减少了国内精铜的供应。在11月中旬因国储局抛铜打压国内铜价的影响,国内进口亏损一度超过6000元/吨。近日则随着国内铜价的进一步补涨而逐步回落至4000元/吨以下。此外,江西铜业年底的停产检修也给市场带来了较大的影响。种种迹象显示,国内的供应状况恐怕要比国储局事件发生前更为严峻。

  由于年底假期的原因,消费企业加紧了备库的采购行为,这会在一定程度上加大了需求。这就不难理解为何现货成交稀疏,但现货价格则长期居高不下的原因了。因而,尽管LME铜价表现相对平静,但国内供需矛盾加剧,是沪铜近期进一步补涨的原因。

  LME方面,尽管近日来铜价维持在高位缩量整理格局,但长期上涨趋势一直没有改变。日前,LME现货/三月铜升水依然维持在160美元的较高的水平,而交易所库存依然停留在历史的低位水平,只要以上两点不改,基金作多热情仍将不改,牛市趋势也仍将长期延续。


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