中国进口需求将逐渐恢复 豆类市场有冲高动能

　　西南期货 刘伟

　　大豆、豆粕市场经过了近期大幅上涨之后，基本面消息开始有所匮乏，使价格难以有大的波澜。但从几次回调下方均获得良好支撑来看，后市仍有冲高动能。

　　首先，南美大豆播种已经进入尾声，下一步将是关键性的生长阶段，天气变化对大 豆作物影响将更大。巴西天气令人担忧的仍然是其第三大大豆主产州南里奥格兰德州，去年由于遭遇严重干旱，该州大豆减产幅度高达75％，今年又出现一定程度上的降雨不足。尽管巴西国家气象局称，预计1至3月期间该州大豆主产区降雨将较为正常，但下一步天气状况仍然是关注重点。如果天气持续干燥少雨，就有再次变为干旱的可能性。阿根廷最近同样面临干燥少雨威胁。从天气预报图来看，至12月27日，巴西南部大豆主产州包括南里奥格兰德和阿根廷大豆主产区，将仍旧是在少雨天气中度过。整个南美天气总体来说有些干燥，但还没有到影响大豆作物生长的干旱程度。在这样一种格局下，基金策略也将是以等待为主，等待天气状况进一步变化。

　　其次，国内

禽流感疫情减弱，市场已经对豆粕需求逐步恢复达成共识。家禽由于生命周期短，而国内豆粕处于低库存状态，伴随着双节前需求高峰到来，豆粕需求短期内恢复非常快。这一点已经从进入12月以来猪肉价格上涨和养禽兴趣逐步恢复中，已经可以看出来。即使在春节之后再次发生禽流感疫情，国内也已经在这次流感中积累了较多控制禽流感的经验，其对市场影响也不会如本次这样激烈。

　　从中国压榨商最近从美国和阿根廷买入近10船大豆来看，压榨商已经对后市在禽流感疫情彻底解除后，动物饲料需求将逐步回暖有所预期。CBOT大豆现货月1月合约之所以在经过一周震荡之后能够突破600美分压力，一个很重要原因就是预期中国大豆进口需求将恢复。

　　最后，从CBOT大豆持仓状况来看，在经历近段时间以来的净空持仓后，截至12月20日一周，基金开始持有CBOT大豆期货净多单6247张，而前一周净空单还高达12522张。从价格来看，其净多还在增加中。更应该关注的是CBOT大豆总的持仓量，总体持仓量仍在缓慢增加中，说明该波涨势还没有结束，但节奏有所缓慢。