2006年棉花将延续内紧外松格局决定了上涨趋势

　　基于全球供需基本平衡、中国供需缺口较大的分析，2006年棉花市场将延续内紧外松格局，棉花供需决定了中期的上涨趋势。

　　12月19日报道，2005年，国内棉花期货市场理性、稳步发展，期货交易日渐活跃，并与国际期货市场保持了良好的联动性。棉花期货逐渐成长为郑商所主力品种。

　　USDA最新预测，2005/06年度全球棉花产量达2444.8万吨，为历史上的第二高产年度；消费量预计为2500.5万吨；全球供需缺口约60万吨。全球基本供需格局为供需略有缺。

　　不过，国内棉市仍面临较大供需缺口。2005/06年度国内播种面积减幅达12.4%。收获期部分产棉区受连续阴雨影响，棉花单产较2004年略有降低。受此影响，国内棉花最终产量减幅达13%左右。

　　但是，国内棉花消费仍然保持着不小的增长速度。ICAC认为，2006年全球棉花消费增长的主要动力来自中国大陆地区，其用棉量将达到900万吨，占全球总量的37%。据统计，2005年1-11月，中国累计纺纱量为1270.59万吨，较2004年同期增加288万吨，增幅29.4%。据农业部的预测，2005/06年度国内棉花产需缺口超过259万吨。

　　中国强劲的纺织服装生产带动国内棉花消费需求刚性增长。1998/99至2004/05年度间，中国棉花消费量占全球总量的79%。1998/99年度棉花消费量为430万吨；到2004/05年度增加到820万吨；预计未来年度将占到全球总消费量的36%，进口量将超过300万吨。

　　与此不同的是，美棉消耗大多依赖出口。特别是2005/06年度，美棉高产达504万吨，据美国农业部报告预期，美棉出口量将达到357万吨，为十年来的天量。除美国外，2005/06年度不少产棉国丰产，出口能力增强，尤其是印度、乌兹别克、

澳大利亚和希腊更为突出。美棉将面临激烈的竞争环境。

　　在诸多内外因素推动下，美国参议院农业委员会拟定了2005年农业调解法案，计划在2006-2010年削减农业补贴，并从2006年8月1日开始取消棉花出口补贴(Step2补贴)。美棉补贴取消的问题将是2006年国际棉价关注的焦点问题。

　　可以想象，配额取消前美国棉商必将大力出运美棉，这将不可避免地冲击棉花消费区域短期供求平衡；而对NYBOT棉市来说，良好的出口成绩必定推高期价。而中国作为棉花重要的消费国，美国棉商可能将大量棉花存放在中国保税区进行低价倾销，国内棉价也可能因此受到冲击。

　　2005年是纺织行业出口环境较为恶劣的一年。预计2006年乃至更长时间里，欧美等主要

纺织品进口国仍将一方面得益于来自中国的价廉物美纺织品，一方面出于保护本国纺织产业、维持地区就业及社会稳定等考虑，利用

反倾销、保障措施等贸易保护手段，继续对中国纺织品实施限制进口政策。我国纺织品所遭遇的贸易摩擦将长期存在，涉案产品范围、涉案地区也将不断扩大。

　　综上所述，国内供需缺口较大、全球供需基本平衡的格局将在2006年度内维持。这一主线将抬高国内现货市场价格。一方面会吸引涉棉企业和纺织企业定购大量外棉，另一方面会刺激外国棉商大量出口。按照初步估算，进口棉花将在4-6月份大量到港。而春节后运力紧张的局面得以缓和，大量高等级新疆棉也将陆续运往内地。在双重压力下，内外巨额价差也难以长时间维持。