郑棉将往何处去 回试支撑不果后即将再次下跌

　　郑棉再一次上行到通道的上轨，结合成交不能有效放大的事实，再次回落的几率非常的高。

　　平安期货 朱建祥

　　在国际棉花现货市场利好频频的背景下，上周市场在等待中迎来了美棉当周出口销 售报告和USDA月报，在此利多报告刺激下，纽约期货市场棉花价格上周终于结束连续阴跌数周的颓势，逐渐回稳。3月合约从12月2日的51.77美分/磅上涨到12月9日的52.72美分/磅，一周内上涨了近1美分。与此同时，与国棉328级对应的国际棉花指数(M)也从一周前的56.22美分/磅上涨到57.23美分/磅，也上涨了1美分。　　

　　然而，这样的涨幅相比旺盛的出口，令市场感到困惑，究其原因，这恐怕与商业卖盘的增加有关。因为随着AWP与纽约期货3月合约价差的拉大，美国的贷款补足补贴(即POP价格)会上涨，从而使美国棉农将更多的CCC贷款棉花赎出卖给棉商，并导致纽约期货市场的商业卖盘数量增加。这样一来，基金在出口旺盛利好下的空头回补推动能量就会被增加的商业卖盘抵消一部分，从而抑制了美棉的涨幅；而且，从USDA月度报告可以看出，除中国外，本年度全球各主产棉国和出口国的棉花库存普遍增加，势必导致棉花出口市场的竞争白热化，占全球棉花出口份额40%　的美棉会否受到影响，这是谁也说不清楚地问题。因此，尽管目前纽约期货市场在近期美元疲软及出口利好的刺激下止跌回升，但预计其未来的走势将以盘整为主，出现大幅上涨的可能性不会太大。

　　相比之下，国内棉花现货市场就像得非常平静，除上月8日中美协议达成给棉市带来短暂的“躁动”外，棉花现货行情一直是波澜不惊，成交稀少。目前二级皮棉市场平均价格一般在14400-14600元/吨左右，三级皮棉市场价格一般在14000-14300元/吨左右，具体价格因地域、结算方式和加工质量等不同而有所差异。造成这种局面的主要原因是纺织企业采购清淡，据国家棉花市场监测系统日前对35家大中型纺织企业采购意向所作的调查显示，打算采购棉花的纺织企业占被调查企业的65.22%，较上月减少11个百分点，“观察一下再说”的占30.43%，较上月增加10个百分点，观望的纺企较上月骤增一成，这与不少棉企反映的纺企询价购棉稀少、市场交易清淡相吻合。

　　在这样的背景下，从12月2日开始反弹的郑棉后市究竟会怎样呢？笔者试从技术面的角度来做一番分析。

　　我们以10月12日郑棉最高点15750为起点画出一条回归通道，在这个通道里，郑棉10月26日、11月7日、11月23日以及10月28日、11月28日、12月2日的高低点无一例外均落在上下轨上，这就充分验证了这个通道的准确性，目前，郑棉再一次上行到通道的上轨，结合成交不能有效放大的事实，向上突破的可能性不大，在此再次回落的几率非常的高。

　　如果以10月12日的高点作起点，沿着10月26日、11月7日、11月23日的高点画出一条压力线，再以10月28日、11月10日、11月16日的低点画出一条直线，这两条趋势线恰好构成一个顶部直角三角形，而11月28日的放量大跌恰好向下突破了这个三角形并形成有效突破。按照形态分析的理论，一个大的心态被突破后会有一个回试的过程，郑棉目前的反弹正好应证了这个过程，而且12月12日的高点正好触到了三角形的下轨，接下来12月13日的阴线又验证了这条下轨的阻力作用。

　　综上所述，笔者认为，郑棉的反弹已经基本结束，郑棉在回试支撑不果以及在回归通道上轨的压力下即将再次下跌，下跌第一目标区间根据突破三角形后的最小量度跌幅将在14300附近。