粮食期货角力强麦多逼空

     朱紫云

　　进入12月，郑州交易所强麦主力合约在经历了前期“近强远弱”的剧烈波动之后，包括1月和5月在内近月合约行情走势正走入多空僵持状态。

　　在小麦现货一片跌势声中，强麦期货却逆市上涨，加上远月的7月、9月合约持续下跌 ，但近月的1月、5月合约价格不断上扬，一时间“逼空”传言四起。“期现货价格走势背离、不同月份合约之间价差拉大，市场走势已经脱离了基本面。”一位空头头寸持有者向记者抱怨。

　　记者就此致电郑州商品交易所。郑商所有关人士表示，近来强麦行情变化的确较大，交易所正在密切关注，目前一切基本正常。

　　而记者从知情人士处获悉，随着1月合约交割日期临近，证监会已经在高度关注强麦行情，并向交易所了解是否存在交割风险。

　　近月合约多空交锋

　　目前，强麦1月和5月合约都有多空交锋，但双方均在5月合约上布下重兵。郑商所数据显示，截至记者发稿日(12月7日)，强麦5月合约收盘在1764元，其中河南万达、中谷期货等主力多头手中集中了多头头寸的35%；格林期货、中期嘉合等主力空方头寸则占到全部空头头寸的36%。

　　这场多空暗战早在9月份就已经开始。北京一家期货公司研发总监告诉记者，早在8月份他就得到消息，“多头可能要‘逼空’”。

　　9月29日，5月合约突然发飙，一改原来震荡行情开始迅猛上涨，多头大量买进，持仓不断增加。至11月18日，5月合约价格已经从9月底的1700元攀高至1779元。

　　但在5月合约持续上涨的同时，小麦现货价格并没有同步上涨。“河南延津强筋小麦品种豫麦现货价格约1590元／吨，加上注册成本的话，仓单成本在1690元～1710元左右。”前述空头告诉记者。

　　但多头之所以持有大量头寸并非毫无缘由。一位多头持有者告诉记者，多头相信短期内强麦仓单难以大幅增加。“如果多头在1月合约接货以后，继续接5月的货，那么5月合约上的大量空头将面临无货可交的局面，很多没有现货支持的空头将被挤兑出局。”前述某北京期货公司的研发总监分析。

　　现货企业有赚头

　　本月开始，1月合约已经进入组织货源的阶段，虽然多空双方现在已经转战5月合约，但前段时间双方在1月合约对峙中，期价也应声上涨，这对于很多现货企业来说比较有利，可以在高位抛售。

　　目前，1月合约的总持仓单基本上是具有现货背景的现货企业。“强麦1月合约从理论上需要26000张左右的仓单，与目前总计仓单数量20000张相比，还差6000张，大约是6万吨麦子。”上海中期人士分析。

　　“对于有现货的企业来说，如果能够注册仓单，收益是可以锁定的。”中期期货原郑州代表处经理王志超分析。

　　交易风险放大

　　1月合约交易日趋清淡，而5月合约多空双方虽交战正酣，但在多空控盘形势下，交易并不活跃。

　　如果要进行单边交易，5月合约上目前变化非常小，多空双方僵持不动，交易量不活跃。“5月合约还有上涨的空间，但不会在太高的价位维持太久。”王志超认为，“5月做多做空都有风险。做空的话，因为多头势力较强，而且目前仓单不是很多，可能给多头拉升价格的机会。但做多的话，目前价格确实偏高，有可能面临价格风险。”

　　三隆期货北京首席分析师张鸿儒对此亦持相同观点：“7月和9月合约的波幅都好于5月，投资者可以短线介入。如果跌势不跌破支撑位，就存在上升趋势，投资者可以适量做多。如果下跌跌破前日低点，那可以反向操作。”

　　事件背景

　　郑州商品交易所强麦的交易量和活跃程度虽然不及金属期货和大豆等其他农产品，但是，自9月29日以来，强麦行情走出了近强而远弱的格局，在主力合约上出现期货价格和现货价格大幅背离的现象，“逼空”传言一度沸沸扬扬。市场分析人士认为，目前在5月合约上，多空长时间僵持对双方来说都是两败俱伤，一旦持续到明年交割月份，多头建仓需要较高成本，空头需要在较高价位组织货源，而投资者进入的风险也被放大。

　　资料链接

　　强麦：强筋小麦的简称，2003年3月份在郑州商品交易所挂牌交易的品种。强麦交割月份为1、3、5、7、9、11月，代码分别为WS601、WS603、WS605、WS0607、WS609、WS611，也可称1月合约、5月合约等。