进口成本筑就沪胶坚实底部 琼滇胶市有价无市

　　近阶段，国际产区胶价持续回升，东京胶大涨浅回，国内琼滇胶市有价无市，尽管如此，由于国内外胶价维持内高外低对比态势，一度导致沪胶背离国际胶价强势，而不断下行。

　　然而，随着内外关系逆转为内低外高，进口成本构成沪胶回落坚实底部，沪胶凸显消费买入价值，低位支撑增强并支持期价上升。

　　周四，沪胶震荡上行，总成交量和持仓量分别拓展至135788手和51200手，其中主力合约RU0603收涨300元至17560元。

　　目前，内外胶市供需对比呈现东南亚产区供应与中国及其他消费国相对峙的态势，随着国际产区胶价上升，沪胶回落空间受限，因此，后市沪胶维持浅幅回调中幅回升的可能性较大。

　　技术上观察，16500-16600元以下区域存在较强支撑作用，上升目标位将达到17500-17800元。

　　国际胶市维持强势目前，天胶产区货紧价扬。虽然国际东南亚主产区进入11月至明年1月雨季割胶旺季，但连续降雨，甚至引发洪水，胶树也将难以投入割胶作业，天胶供应在旺季不增反减，供应紧张格局由淡季延伸至旺季，由此还引发天胶出口商及船运商期待更高价位，不愿对外报价，惜售心态渐趋浓厚。

　　截至目前，东南亚产区20号标胶和3号烟片胶现货胶价全面越过160美分/公斤，较前期低点155美分/公斤明显上升。

　　东京胶先抑后扬源于较多非基本面因素。忽略

原油价格浅幅回调利空因素作用，受相关品期金和铂金价格大幅上涨影响，促使东京胶联动走强，同时受美元与日元（4%）较大利差因素影响，美元兑日元

汇率持续上升，目前已突破1∶121关口，由此同样对东京胶走势构成强劲推涨作用，胶价涨幅与美元兑日元涨幅对比显示，美元升幅超过1/3胶价升幅。

　　国内胶市消费减弱目前国内天胶库存量约为10万吨左右。相对于国内天胶全年200万吨消费量，10万吨库存量约为大半个月的消费量，由此说明，国产胶供应紧张，尤其自年底至明年4月底5月初接近半年的停割期间，上述库存量难以满足国内用胶需求消费规模。

　　时值年底年初转换时期，国内轮胎企业面临资金还贷而相对紧张，同时由于设备检修，导致开工不足，另外面对处于历史高位胶价，轮胎企业采取随用随买采购方法，缩减采购规模，天胶消费性需求和投机性需求，均由于胶价处于历史高位，而阶段性缩减。综合分析供需关系，供应紧张导致进口依赖增强，并将长期存在，消费缩减源于胶价较高所致，胶价回落又将使消费转弱为强，并重新推动胶价回升。