国际原油价格尚未触底 上海燃油短期反弹可期

　　上海中期 林慧

　　受原油价格走势较弱、基金净空仓数量增加以及消费疲软等影响，上海燃料油市场依然看淡。

　　以沪燃油0512合约来说，日前它以2960元/吨报收，结束了其历史使命。这是自050 9合约以来，首次低于3000元交割的沪燃油合约，充分显示了近期市场的偏空气氛。其余合约也持续下跌，基本上都跌至四个多月以来的低点。其主要原因如下:

　　首先，国际原油弱势不改。NYMEX原油期价自70美元/桶历史高位一路下滑，最低至55.50美元，至今跌幅达20％。但入冬后美国天气一直较暖和，且美国国内的原油库存又处于历年同期高位。所以，原油期价一路阴跌，至今未见明显回暖迹象。需求不旺是油价一路下跌主因。另外，国际市场原油供应依然充足。欧佩克11月石油日产量一直维持在3050万桶水准，较10月增加了60万桶。同时，欧佩克主席明确表示，OPEC希望全球原油库存能增加至可满足未来56天需求的水准，以避免油价大涨。这意味着短期内欧佩克很可能不会减产。国际能源机构则表示，今年九月份该机构要求26个成员国以日均200万桶的水平，在未来30天内向市场投放战略石油储备，投放量共计6000万桶。各成员国政府还将在今冬把剩余的1000万桶原油储备继续投放市场。这都将增加国际市场供应。而且，四季度需求旺季却迟迟没有出现，投资者对于本季度油价信心一路下跌，市场气氛明显偏空。

　　其次，技术走势和基金持仓显示原油后市依然偏空。尽管市场人士多预计NYMEX

原油期货很可能在55美元附近出现明显支撑。但目前来看，55美元附近是否会出现大幅反弹值得怀疑。一方面，NYMEX原油技术走势依然偏空。尽管在55－56美元区域明显出现抗跌走势，甚至一度在感恩节前反弹，但在冲高至59美元上方后即宣告失败，随后是连续四根阴线(包括30日亚洲电子盘)下跌，技术性偏空迹象十分明显。另一方面，基金在油市的净空持仓已经达到5万余手。近期虽出现空单数量减少趋势，但多单增仓速度十分有限。从基金一贯的操作手法看，只要空单不出现大规模减少，则很难言油价已经触底。

　　最后，国内燃油消费始终未能有效启动。尽管当前国内各用油企业库存量很低，往年此时正是国内油厂补库较多时期，但今年由于用户普遍预期油价仍将下跌，因而迄今未出现补库高潮。这令新加坡燃料油市场备受压力，近期跟随国际原油持续下跌。

　　整体看来，当前沪燃油期货市场依然处于下跌过程中，但由于持续下跌已积累了相当的跌幅，尤其是国际原油尚未触底，但毕竟已经处于相对低位，一旦市场出现新的利多因素，短期反弹随时有可能展开。从30日国内沪燃油日内震荡加剧、多空都偏于谨慎看，短期反弹同样可期。不过从中长期看，鉴于国际原油可能尚未触底，下方低点仍会出现，投资者应谨慎对待近期市场可能出现的反弹。除非国际原油出现明显转势迹象，否则不宜抄底。此间尤其需要关注市场可能出现的、除天气和库存外的新题材，很可能会指引后期油价走势。