这个冬天不太冷油价火不起来 供给充足制约油价

　　北方期货 王亮亮

　　转眼间走进2005年的最后一月，回顾鸡年的国际油品市场可说是大起大落，走势跌宕起伏。截至本周三，NYMEX原油沿着其稳定下跌通道业已回到56美元/桶附近，同几个月前相比简直判若云泥。而作为国内唯一的能源期货品种，上海燃料油在指标原油的引领下也终结了其年内稳健涨势，3000元/吨大关被跌破之后，本周下探2900元/吨整数关后暂作调整。

　　本轮纽约原油期价的回落可视为前期飓风袭击美湾时过度上涨的修正。70美元/桶以上的价格代表着当时美湾地区多半炼厂产能暂停加上美国汽油需求的最高峰，这是供求两方面利好的交集。现在的情况是美湾产能在恢复之中，墨西哥湾仍有36.5%的原油和29.7%的天然气生产关闭；而冬季消费的主流------取暖油需求并不如预期旺盛。即使未来美国东北出现低温，油品供给恢复趋势同样给市场带来充足的资源，这足以令纽约期价承压。而需要注意的是，无论原油还是取暖油库存水平都远远高于去年同期的水平，季节性供给充足将制约油价进一步反弹的高度。

　　自纽约油价自71美元/桶高点回落以后，活跃在

原油期货市场的基金就从此前坚决的多头摇身变为稳定的空头。本周CFTC公布的基金持仓报告显示，截至11月22日，基金空头头寸虽有所减少，仍持有共计43064手净空头寸。缺乏了题材的炒作，基金在最近一两月内难有作为，但在未来一旦有突发事件出现，投机因素仍有推高油价的可能。

　　受指标原油走弱影响，近期新加坡燃料油市场同样表现出疲态，目前处于电厂需求淡季，价格虽有下跌、需求恢复缓慢，无法提振其价格。国内现货市场由于前期到港库存较低，进口油表现相对坚挺，但成交较为清淡。近日人民币对美元

汇率提高的趋势，使得进口到港的船货成本下降，货主报价有所下调，而贸易商多以观望为主，市场多数交易以价格低廉的国产混调油为主。

　　长期来看，2006年世界经济的良好预期将使国际原油维持在40美元/桶之上的高价区，投机力量仍有望利用地区性紧张局势、天气等因素阶段推高国际油价。未来上海燃料油总体仍将保持跟随纽约油价的波动，

人民币升值将不断给其带来压力。中线角度来看，尽管最近一周基金有减空迹象，但原油和取暖油库存高水平仍将压制纽约油价反弹，不可轻言见底。急跌之后往往出现反弹，在指标原油价格未真正企稳前，上海燃料油仍保持顺势看空思路，技术形态上可依据主力合约反弹是否突破下跌过程中几次反弹形成高点连线作为压力参考。