油价下跌这个冬天不太冷 行情震荡的可能性很大

　　中钢期货　孟挺钧

　　NYMEX原油期货在美国感恩节前有所回升，收于58.71美元/桶。因预期美国东北部地区气温未来几周将低于正常水平，将导致取暖油消费上升。

　　美国东北部地区的取暖油消费占全美国的80%，据民间气象机构Mete-orlogix预测， 该地区的气温直至周日都将大大低于正常水准。根据全美气象服务(NWS)，美国本周对取暖油的需求预计较正常水平高出约7%，结束连续三周的需求低于正常水准的情况。

　　虽然油价对天气比较敏感，但目前美国完全有能力满足取暖油的需求供应，美国能源署在10月份的报告中将第四季度石油日需求下调了87万桶至2042万桶，较去年同期减少2.6%。而供应方面美国原油库存一直保持稳步增长，截至11月18日当周美国原油、馏分油和汽油库存均出现增长。美国能源资料协会(EIA)周三公布数据显示，截至11月18日当周的原油库存增加40万桶至3.218亿桶，为过去七周里第六次上涨。上周包括取暖油和

柴油在内的馏分油库存增加了110万桶；从美国炼厂的炼油能力看，截至周三，美国墨西哥湾地区石油生产已经恢复至每日150万桶的正常水平的近59%，墨湾石油业的复苏步伐更压缩了

原油期货的上涨空间。总的来看，今年10月份全球日均原油供应量比前一个月提高86.5万桶。经合组织国家9月份的炼油能力已经达到日均3850万桶，与去年同期相比日均提高5.9万桶。石油输出国组织(OPEC)将于12月12日在科威特召开会议，成员国石油部长已经表示不会在该次会议上讨论减产事宜，除非油价大幅挫跌。

　　今年的感恩节一如既往赋予了人们传统的购物旺季和火鸡宴，然而撒旦却带来了高油价和禽流感。国际能源署(IEA)周二称，尽管

原油价格因供大于求应下滑，油价仍然过高，由于油价维持高位，美国家庭今年在能源方面的平均开支达到4600美元，比2004年高出600美元，比2003年高出1000美元，对燃料的支出削弱了美国居民对其他商品和服务的购买意愿和能力。价格传递效应已在美国商业领域显现出来，美国居民消费开支未来两个季度的增幅按年率计算将只有1.5%，比过去两年平均升幅的一半还低。来自消费者的压力推动了美国炼厂扩大燃料生产，目前不断有炼油企业公布工厂扩张计划。

　　与往常一样，基金仍然在行情发展中起着推波助澜的作用，截至11月13日，美国CFTC公布的原油期货持仓报告显示，非商业资金的净空头寸已经达到56168手，自9月13日CFTC报告中出现净空持仓以来，油价已经持续下跌了近7%的幅度。在12月末寒冬到来之前，基金仍然有足够的时间调整部位，兑现利润。

　　本周新加坡燃料油市场跟随国际原油下跌7美元左右，终于持稳于300美元之下。180CST最新价格为298.75，到目前为止本月已经下跌了近5个百分点。国内现货价也跟随下跌，但跌幅不大。主要原因是由于中国燃料油贸易依然比较清淡，虽然一些燃油电厂的上网电价有所上涨，但没有对市场造成影响。同时黄埔市场低库存的现状也没有得到改善。

　　沪燃料油期货受新加坡跌势影响已连跌三周，已形成明显的下跌趋势。即便出现反弹走势，其反弹的时间也不能持续，表明市场中多头主流资金已经放弃护盘。沪燃油总持仓持续减少，市场交易重心向603合约转移。虽然2月沪油上行压力较重，但由于期现价差存在以及FU601合约没有交易的情况，在没有原油价格的指引下震荡的可能性很大，不宜过于看空。