大豆禽流感疫情并非致命利空 南美天气仍是焦点

　　青马投资 铁木

　　高致病性禽流感疫情大有蔓延之势，今年受禽流感的影响，国内禽类养殖业遭到重创，这种影响不可避免地传导到饲料行业。饲料销售量的大幅衰减给国内大豆期货市场带来了极大的压力。大连1号大豆主力合约605合约已从今年的高点3300元/吨，下跌到目前的2660元/吨，跌幅为19%；豆粕跌得更甚，大连豆粕605合约自年内2926元/吨的高点，下跌到目前 2270元/吨，共下跌656元/吨，跌幅为22.4%。

　　但不能把一切影响都归罪于禽流感。事实上，即使没有禽流感的影响，在北半球大豆丰产压力和中国大豆集中进口的双重影响下，中国的压榨行业早已不堪重负。美国农业部10月度报告预估美国大豆产量为30.43亿蒲式耳，比9月份提高了7600万蒲式耳，同时对外出口下调了4000万蒲式耳，这一升一降，大豆期末库存因此调高到了3.50亿蒲式耳，比9月份报告的数字调高了9000万蒲式耳。这份报告昭示着这样一个事实，即全球大豆总体供应仍非常充裕。

　　也许未来的南美大豆种植天气变换和大豆锈病会给大豆市场带来利好，但目前来看，仍是遥遥无期。美国农业部近日公布，在肯塔基州首次发现亚洲锈菌，这是至今为止美国最北部出现的亚洲锈菌，但由于美国大豆收割基本完毕，肯塔基州的锈病来得太迟了。那么南美的种植情况又怎样呢?从阿根廷以及巴西的大豆分析报告来看，南美州目前的良好天气也限制了大豆价格的反弹力度。

　　美国农业部近日公布大豆的出口检验数量为92.99万吨，比上周提高14%。其中，中国装运了38.04万吨。但美国今年累计出口检验总量为698.64万吨，比去年同期的896.36万吨下降22.1%。目前，国内港口进口大豆仍有240万吨以上的存量，而11月份进口大豆到货量在250-280万吨，进口大豆到货压力仍比较大。在国内各地油厂大豆压榨普遍不太景气的情况下，能维持这么大的大豆进口量令人吃惊。今年虽然压榨行业普遍不景气，但由于玉米和豆粕价格持续偏低，饲料行业的利润依然丰厚，而

禽流感将对行业间利润分配进行重新调整，换句话说，饲料行业利润将被压缩，大豆进口将在明年1月份大幅衰减。这至少意味者在2005年年底之前，中国的大豆需求不会抬头，大豆价格不会有太大的起色。

　　当然，禽流感对我国饲料养殖业的打击是凶猛的，但绝不是毁灭性的，如果说目前欧州已经扑杀了近30%的家禽的话，可以设想，一旦禽流感烟消云散，后期补栏的力度有多大。禽流感虽然影响了禽肉的消费量，同时也相反地拉动了水产品和猪肉的消费，从饲料的绝对消费量上来看，影响不大。

　　从侯鸟迁徙的季节性和家禽业的补栏周期来看，禽流感疫情的不良影响可能持续到明年1月份左右。如果2006年的灿烂阳光能够驱散禽流感阴霾的话，那么和往年一样，大豆市场又会重新回到南美天气和大豆锈菌病的老基调上来。