国储抛铜令沪铜滞涨 或多或少改变铜市供需关系

　　施海 外高桥期货

　　近阶段，国际基金做多和中国物资储备局抛售库存，形成激烈对峙格局。在国储一系列抛铜动作后，沪铜走势已由与LME铜联动上涨，转变为相对滞涨。

　　昨日，沪铜多数合约下跌，其中近月合约跌幅较大，其中CU0512下跌390元至37610 元/吨，CU0601下跌300元至37140元/吨，持仓量双双缩减，显示有多头投机资金主动回吐，导致期价下挫。

　　同时，外盘却十分强势。周三，因传闻国储申请大量出口，LME铜一度下行100多美元，但价格随即被拉起，并在昨日北京时间16：55创出4182.5美元/吨的新高。

　　从10月底到现在，国储开始高调打压铜价。

　　其一，是向上海期货交易所仓库增加铜库存，导致沪铜库存量由10月28日的47350吨增加至11月11日的73434吨。

　　其二，代理国储交易席位的中粮期货增持8千余手CU0512和CU0601空单，相当于抛售铜4万余吨。

　　其三，国储分别在11月16日和11月23日拍卖2万吨铜库存。

　　而另有传闻称，国储还将向国务院提出申请，出口20万吨铜，用于交割在LME铜市的空头持仓部位。而最为市场关注的是，国储宣称持有多达130万吨铜库存，并将有超过市场预期的较多铜库存陆续抛售。

　　笔者分析认为，国储释放铜库存将使国内铜供应增加，但对于国内庞大铜需求消费量而言，释放规模过小，而难以缓解国内铜供需关系利多格局，而国储宣称持有130万吨铜库存尚未得以有效论证。尽管目前国储通过各种手段，持续抛售铜库存，但国内铜价仅仅以浅幅回调作为反应，而对国际铜价的影响则更小。

　　在此背景下，国储未来如何采取进一步抛售动作，其中包括是否在国内和国际同时抛售、抛售规模是否增加、抛售间隔是否缩短等等，将继续吸引铜市场高度关注。

　　不管怎样，国储抛售库存，将或多或少改变铜市场供需关系，并对国内外铜价分别产生直接和间接的利空影响。