天胶季节性压力仍将影响市场 有逐步走弱的迹象

　　上海证券报 上海金鹏 王伟波

　　进入本周之后，国际国内天然橡胶走势略为分化。反弹最为强劲的东京工业品交易所橡胶期货在周初的走强，主要得益于汇率因素的支撑，来自基本面季节性供应增加需求减弱的局面并未实质性改变。因此在东京期胶强劲走高并重新返回190日元／公斤上方之后，并未得到周边现货市场的认可。此间泰国现货价格尽管也出现一定程度的回升，但其走势依然 偏弱。上海期货交易所橡胶期货行情更是表现疲软，期价基本上以窄幅横盘的形式运行，主力合约RU603谨慎而保守地运行于17000元／吨上下100点的狭窄空间内。从技术图表观察，市场似乎有逐步走弱的迹象，而基本面目前的时间点，也正好是国际市场产胶最为集中的高峰时段，季节性供应压力较为明显。

　　从基本面来看目前天然橡胶市场，国际市场胶价自高位回落的压力正在不断的持续，并且最近随着主产国泰国天气逐步走出雨季的影响，产量稳步恢复，进一步下跌的动能正在逐步发力。年底临近，全球主产国泰国、

马来西亚以及已经走出割胶淡季的印度尼西亚，生产正在逐步恢复，同时来自消费市场的需求依然清淡，来自中国的企业消费买盘要一直等到年底即12月份中下旬才会重新返回市场进行新一轮战略性采购，因为大家普遍认为在目前的时间点，胶价仍有进一步下跌的空间与动力。今年下半年以来，特殊的高价使中间商的囤货行为极为被动，除非下游需求促使中间商在谈好价格的同时进行采购与适当囤积，否则基本上是持币观望。

　　国内市场，产区海南、云南国产五号标胶已经连续一个月形成有价无市的滞销局面，两大垦区已经临近停割的时间段,囤下大约6万吨库存，其中海南3万吨、云南3万吨，如果对目前整个市场五号标胶库存数量进行统计，加上上海期货交易所2万5千吨，共计大约8-10万左右，临近停割仍有一个月时间，因此在国内2005年国产五号标胶的结转库存将高达10万吨。10万吨的库存在停割期实施销售，目前上海期货交易所期货价格定位在17000元／吨位置附近，目前销区的情况是，今年自产区胶价在9、10月份连续飙升至17000元／吨之上后，国内销区基本上没有太多的现货成交，只有一些必须使用五号标胶的企业被迫进行随行就市的采购，同时来自越南的3L胶成为可以部分替代五号标胶的品种，3L由于价廉物美使五号标胶的消费更加困难，因此停割期的10万吨标胶的出路，很可能大部分流向期货市场，前提是期货行情持续维持在17000元／吨，甚至更高的价位上。

　　从年初11700元／吨的低点启动新一轮牛市行情，沪胶期货已经在不知不觉中运行了11个多月，10月18日见高点18700元／吨,7000元／吨的涨幅已经基本上吸纳了应该包含的大部分利多因素，从高点回落过程中，期价以一种相对比较曲折迂回的方式前进，不断向下拓展下跌空间，期间几次触及跌停的走势已经将上涨行情的可持续性有所破坏。因此，阶段性看空天然橡胶市场也是有一定道理的，当价格下跌到一定位置，吸引了大量消费买盘的进场，天然橡胶无疑将以比较理性的方式将其2005年年度的上涨行情画上圆满句号。