美豆短期强势结构基本确立 豆市反弹有望延续

　　广发期货 王毅

　　日前CBOT大豆大幅上涨，主力合约601有效站在600美分之上，这是继10月18日禽流感疫情爆发以来，美豆第二次突破600美分，短期强势结构基本确立。预计禽流感疫情及美国新年度大豆产量数据所产生的利空影响已基本被消化，大豆市场反弹条件具备，近期上涨势头有望延续下去。

　　今年以来由于全球能源、金属等各类商品大幅上涨，美豆种植成本也大幅增加，多数专家认为美豆没有跌破500美分可能；而国内化肥、柴油、农膜、农药等农用物资价格上涨，也导致黑龙江豆农生产成本增加至2392元/吨，因此国内大豆现货市场价格在2400元/吨一线继续下行的空间不大，从而也限制期价跌幅。

　　农民惜售在特定时段对价格具有很强影响。就美国豆农而言，由于避税需要，新年度大豆销售一般在下年元月之后，今年新豆上市季节价格已在550-600美分，因此种植成本增加导致美国豆农惜售情绪严重。从近期连续几周销售数据均低于去年同期水平也说明了这一点。今年我国产区初始收购价较低，多数1.24元/斤附近，自然导致农民产生惜售情绪，随着现货大豆价格持续走低，价格距农民心理价位越来越远，农民观望心态日益浓厚，惜售意愿进一步增强。因此受中美两国豆农强烈惜售情绪影响，大豆现货市场季节性压力也将推后。

　　自禽流感疫情爆发以来，我国采取有效措施迅速扑灭了内蒙古

呼和浩特、安徽天长、湖南湘潭及辽宁黑山县的禽流感疫情，同时国务院成立了全国防控高致病性禽流感指挥部，全面部署全国的防控工作，各地也充分认清目前形势的严峻性和危害性，加强了防控工作紧迫性，已有效地遏制了禽流感的蔓延。禽流感影响在经过前期炒作后，市场关注程度开始有所减弱，大豆市场对该因素所产生的利空影响变得迟钝。同时为了应对禽流感疫情，国内大部分油脂企业均出现了限产和停产，豆粕供给大幅减少，这也将限制豆粕价格的下跌空间。

　　南美新豆播种已大规模展开，近期巴西和阿根廷大部分产区仍干旱，部分地区虽有少量降雨，但播种条件仍未得到明显改善，对大豆市场潜在利多；特别是巴西宣布主产州马托格罗索和圣保罗州发现大豆锈病，由于在种植初期，预计锈病对大豆作物影响也较大，令产量不确定性增加。随着时间推移，南美市场利多因素将日益受到重视。

　　综上所述，在最终锁定美国新豆产量和逐步淡化禽流感疫情后，中美两国现货市场所出现的豆农严重惜售情绪，已推迟了大豆现货市场压力，这已成为近期的主导性利多因素。因此在禽流感疫情未出现新变化的情况下，大豆市场反弹行情有望延续。