供应受限LME锌价创8年高点 突破历史是时间问题

　　北京安泰科 冯君

　　从尽管钢铁市场调整减弱了锌需求，但原料供应紧张，锌市场供不应求，库存下降，锌价不断创出新高。日前LME三月期锌已立于1600美元/吨之上，较年初的1200美元/吨上涨33％，并逼近前次记录高点—1997年7月15日的1625美元/吨。但从基本面看来，锌价突破这一历史高点仅是时间问题。

　　前几年锌价低迷，导致全球锌矿业投资下降，矿产量增长放慢，精矿生产不能满足冶炼厂需求，长期合同锌精矿基准加工费逐年下降，并从长期平均水平180美元/吨下降到2005年的125美元/吨，现货加工费下降到0－10美元/吨。尽管今年锌价上涨开始刺激矿业投资，2005年全球锌矿业勘探预算比2004年增长90％，但大量矿山项目都是小型项目，且实际投产情况并不理想，精矿供应非常紧张，预计在2008年之前全球锌精矿供应继续紧张，2006年长期合同加工费基准有可能下降到100美元/吨以下。精矿价格上涨造成西方部分高成本冶炼厂退出市场，2002－2005年总共有60万吨精锌产能永久性关闭。加拿大泰科－科明科等公司、鹰桥公司等罢工也影响市场供应。

　　除此之外，中国在国内需求增加的同时，因原料供应紧张导致精锌产量增速严重放慢，对西方供应显著减少，也是锌价上涨的主要原因。

　　预计2005年我国国内锌消费同比增长8％达305万吨左右。但国内锌产量只有263万吨左右，比2004年增长4％或11万吨左右，这是十几年来增速最慢的一年。我国锌产量增长速度放慢的根本原因是矿山原料供应不足，一方面因为国际市场价格高昂精矿进口量减少，另一方面国内矿山增长有限。

　　在消费增长快于国内生产情况下，国内精锌、锌合金、锌材、氧化锌以及废杂锌净进口量全面增长，以弥补原料不足和锌锭市场的供应缺口。预计2005年全国净进口精锌25万吨以上，净进口锌合金22万吨左右，净进口锌材5万吨左右，净进口锌废料7万吨左右。中国由2004年以前的每年净出口锌含量(不包括锌精矿)50万吨变为净进口近60万吨，对全球市场的供求格局产生重要影响。因为中国需求的强劲增长和供应滞后，2006年全球锌市场供应短缺量有可能进一步放大。国际铅锌研究小组10月份最新预测认为，2006年全球供应短缺量将从2005年的29万吨扩大到43万吨。

　　今年国内市场一直强于国际市场，10月中旬1＃锌锭创出16200元/吨的历史新高，4月份以来国内外价差一直维持在10.5以上的高水平，持续较高的溢价吸引了跨市套利，9月份进口精锌超过6万吨，一度引起贸易商恐慌抛盘，但事后发现库存并不多，国内锌价随着LME价格上涨又开始回升。