需求有望好转利空因素已释放 连豆即将见底回升

　　新纪元期货 车勇

　　隔夜外盘在天气对大豆单产影响仍存在极大不确定性的情况下，继续呈现低位整理态势，没有给国内连豆市场带来明确的方向性指引，故连豆市场各合约继续延续前一天低位反弹走势，小幅高开，在盘中多头承接不力，且减仓伴随始终状况下，导致整个交易日各合约均呈现横盘走势。从目前盘面看，连豆市场经上周暴跌300余点后，本周有企稳迹象，但是能 否就此认为底部已经探明，后市将会止跌震荡或反弹回升，笔者认为仍旧需要做进一步的观察。

　　利空因素已释放

　　令全球关注的人民币升值，至今已是尘埃落定。人民币升值无助于解决我国大豆压榨行业面临的亏损局面，只是升值造成以人民币表示的物价有回落要求。因升值而导致的购买力提高，只能在进口环节上才有明显表现，比如我国大豆进口将因此降低大约60元人民币/吨，由此在传导到国内的大豆物价上，造成国内大豆价格的回落。但是，作为国际贸易，存在众多的中间商需要挤占这部分利润，故真正能传导到国内物价上，使国内物价回落的空间要远远小于因升值而造成的理论回落值。连豆近两日连续下挫，基本上释放了利空因素，后期反弹压力将会十分有限。

　　国内需求有望好转

　　据美国农业部7月份的月度报告显示，2005/06年度全球大豆产量预计比上年度提高340万吨。但是美国大豆产量预计为7865万吨比2004/05年度降低684万吨，中国大豆产量预计为1700万吨较上一年度下降100万吨。从需求来看，该报告预计我国2005/2006年度的大豆进口为2700万吨，比2004/2005年度增加420万吨，增幅高达18%。我国大豆的进口量占2005/2006年度全球总进口量的41%。这些数据显示我国大豆压榨需求在呈现所未有的速度在急速增长，且势头强劲。从我国的增速空间来看也存在这种可能，首先我国生产能力已经具备压榨增速条件，其次就是消费，只要养殖业需求能够跟得上就完全可以保持这种增长势头不减。

　　由于目前大豆粕需求疲软可能导致有人开始怀疑，但是通观全局，我国进口如此多的大豆压榨出来豆粕要比去年高出200-300多万吨，均被市场所消化，可见养殖市场的需求在增长，只是由于我国的压榨能力过剩，使得压榨量的增长速度随时随地都能跟进或赶超养殖业对豆粕需求的增长速度，才导致豆粕供应过剩，市场疲软。因此我们有理由相信我国强劲需求增长势头能够持续下去。

　　关注猪链球菌病情

　　猪链球菌病情突起，我们应保持高度关注。尽管在目前盘面好像没有得到反映，但是鉴于该病毒由猪引起，将导致直接导致猪肉消费的下降，还可能株连到其他家禽的消费，并可能影响国内饲料消费。

　　从目前疫区“猪老大”饲料销售情况来看，疫情已给饲料业造成了影响，目前饲料销售量较正常大约下降了50%，可见其影响的幅度还是不小。

　　而豆粕作为饲料主要原材料也绝不会幸免，这就使得本就疲软的现货再度陷入困境。豆粕消费受到抑制将直接殃及大豆，最终将致使大豆价格下滑，投资者应该引起足够的注意。尽管专家指出，对猪链球菌病，通过预防性治疗和采取免疫、消毒等综合措施，是可以控制和扑灭的。但目前来说，此病情到底对盘面影响多大，应该与疫情扩散速度有一定的关系，故我们要高度关注疫情的扩散程度，及时权衡其影响，调整操头寸，以避免不必要的损失。

　　综合来看，在近期利空能量得到一定的释放后，多头力量有望在低位汇集，且在基本面配合下，后市回升可能性较大。但是由于疫情突发，且对市场的影响也没有历史可以借鉴，同时疫情对行情的影响与其扩散程度有一定的关系。鉴于以上众多因素，尽管盘面有触底反弹迹象，但是在操作上我们仍旧建议以短线操作，设好止损，注意风险防范。