沪油整固后有望再升 多空双方3000元展开争夺

　　大通期货文竹

　　上海燃料油现货合约在7月初冲击3000元大关，这个价格在几个月前还是那么的遥不可及，显示牛市行情也达到了高潮。从今年初的2000元上涨到6月末的3000元，燃料油价格在半年时间里上涨50%之巨，无论从时间上还是从空间上，3000元的价格都将成为一个重要阻力，多空双方在这里必有一番激烈的争夺。

　　本轮燃料油的上涨可谓是厚积薄发，在去年国际原油价格首次突破55美元大关时，国内燃料油价格只是短暂冲击了2300元的整数关口，随后就又走入漫漫熊途，今年随着高油价时代被市场广泛地认同，燃料油价格才如脱缰野马大幅飚升。“成本推动”和“需求拉升”是燃料油价格上涨的主要动力。在今年前五个月里，这两大因素共同推动着油价的上行，但在期价达到2600元之上时，需求已经被高企的价格所抑制，5月份中国原油进口从去年同期的日均75万下降至15万桶，被看做是中国需求大幅下降的标志。从6月份以来价格的上涨显然只是来自于成本的推动。国际原油期价从5月中旬的47美元，一路狂涨至62美元，终于冲破了市场密切关注的60美元大关，带动新加坡燃料油和国内燃料油价格高企，而需求成了抑制价格上涨的最大障碍。3000元大关之下的燃料油价格正是徘回于成本与需求的夹缝中。那么在这两大因素的较量中哪个会胜出呢？

　　首先来看成本，即原油价格的变化趋势。当前原油难以深幅回落的原因，在于中国没有在低位果断建立自己的原油储备，而急于要在油价高位回落时建立石油储备，而在发达国家意识到高油价更符合自身利益时便会阻止油价的大幅回落。我们注意到今年国家领导人出访大都围绕着能源问题，中国的能源危机已经昭然若揭。从国际原油期货价格连续图表上可以看到价格翻上了56美元的新台阶，周线上从2002年1月起价格呈现不断加速上行的态势，上涨斜率二次提高。56美元将成为多空强弱的分水岭，只要不跌破该价位就应坚定看涨。

　　从需求来看，表面上近期国内的燃料油需求受到较大的抑制，但我们必需看到这种抑制与国内成品油价格没有放开有很大关系。由于汽油、柴油价格受国内行政调控没有实现市场化，政府为了控制上游价格过度上涨对国内基础产品的冲击，通过国有公司以低价销售成品油，国内炼厂经营处于亏损境地，这使国内炼油企业减少了原油的进口，甚至有些企业将前期进口的原油又在国际市场上高价抛售，从而减少了国内原油的进口；另一方面，燃料油的终端用户中由于柴油的涨幅远小于燃料油，小炼厂对燃料油的需求已减少80%，但这种原料与产品的倒挂势必不能持久。发改委从7月23日零时起，上调汽柴油中准价，其中汽油上调300元/吨，柴油上调250元/吨，煤油上调300元/吨，就是对这种扭曲的比价关系的一种恢复。

　　随着国内油品市场化程度的提高和中国经济的增长，中国对原油的需求在未来也会再度增长，需求对燃料油价格的压制作用也将出现松动。燃料油在3000元大关的争夺，最终多头胜出的可能性较大。