胶林旌旗飘强势依旧在 距17000关口一步之遥

　　昨日沪胶加速上涨，主力合约RU510一举封住涨停，以16920元报收，离17000点的整数关口仅一步之遥

　　倍特期货胶客

　　近期上海市场沪胶期货以独特的方式继续演绎强势飙升行情，成为近期期货市场一道 独特而亮丽的风景线。人民币升值的消息也未能对沪胶市场形成明显压制，相反消息公布后期价一举突破盘整区间创年度新高。面对攻势强劲的天然橡胶行情，无论是贸易商和生产厂家以及期货市场的投资参与者，许多人感到迷惑不解甚至盲目抛空连续被套者也大有人在，其根本原因只有一点：没有清醒认识到现货支持下的天然橡胶与资金推动之间的关系。那么，在目前情况下，天然橡胶能否出现新的历史高度以及市场在未来如何演绎变化？就此笔者进行如下分析和探讨。

　　上周国际市场的强势并未有效地感染国内沪胶期货市场，日胶期货近月7月合约有效突破200日元/公斤甚至一度升至206日元/公斤的历史新高，国内沪胶期货相反则继续保持震荡整理的态势，对于日胶的强势表现似乎并不理会。不过，令人关注的是新主力合约RU510与远期合约RU511持仓不断地增加，期价却不见新高的继续创出，颇令人迷茫。国际现货市场，一个促使近期胶价飞速上涨的主要因素在于对6月份贸易合同执行所必须采取的收购行动支撑着泰国以及东南亚产区的原料价格，泰国原料价格在近一周以内连续暴涨，原因在于出口商为履行合同而不计价位地抢购原料。这也使得泰国三号烟片胶已经成功突破1750美元/吨关口，创17年的高点。但一旦这部分买盘离开市场，国际现货市场原料价格是否能够承受如此高位看来还是一个未知数。

　　从国内现货市场情况来看，自7月中旬以来，当期货价格徘徊于16200元/吨附近时，海南、云南产区价格始终在15800元/吨附近有大量成交。从上周开始，尽管挂单量与成交有所差距，但是明显成交价格提高。昨日海南交易厅成交197吨，价格16882元/吨；云南772吨，成交价格16492元/吨；因此说明了前期工厂低价格采购的货源基本得以消化，面对国外进口价格居高不下和期货行情的上涨，无论被动和主动购买只证明市场在逐渐接受天然胶资源的紧张这一现实。

　　笔者认为，资金推动型的上涨和现货供应紧张状态的有机结合，在目前天胶市场中发挥着主导作用。昨日上海期货510合约持仓18530手，连续性增仓已经数日，当达到2万以上持仓量时，一旦公布主力多空对比，届时可以明显看到是均匀排列还是集中在某机构手中。去年的407合约“逼仓”的后果是严重的，天然胶的冷寂萧条所留下的阴影被今年五一节后的疯狂所淹没。事实证明：期货市场的活跃兴衰离不开现货市场的供求关系，单纯的资金力量一时可以做市，恶果却难以吞咽。唯有结合现货支持的资金能量在期市中才可以发挥优势和进退自如。

　　从近日日胶期货的表现也可看出，目前汇率对天然橡胶市场的影响非常淡化。上周四晚间19点传出人民币汇率调整的消息之后，美元兑日元当日陡然暴跌至110日元附近，上周五早上开盘的日胶期货行情丝毫未受其影响，8点半平开之后开始震荡走高，国际天然橡胶行情由于基本面实货供应紧张而连续走强成为支撑日胶期货连续飙升的主要动力。同时，国内天胶在本轮涨势已经以相对国际市场滞涨的方式将人民币升值这一因素予以充分消化，无论是短期还是长期均体现出这一点。

　　至于后市，不排除期货合约创出历史新高，同样在现货买涨不买落的心理作用下，海南、云南产区的价格也有望继续攀登一个高度。最终市场取决于现货和期货谁率先下跌的问题以及时间周期的作用如何表现。建议投资者关注八月上旬的现货和外盘变化，看未来两周会否出现拐点。连续上涨带来的欣喜和恐惧使我们看到了机遇和风险，等待我们的依然是更具有吸引力的挑战。