现货商出现审美疲劳 上海燃料油期货创近期天量

　　记者 李中秋

　　在游资主动性买盘介入下，上海燃料油期货昨日大幅增仓，成交创出近期天量。其中燃料油主力合约0610盘中一度增仓12000余手，截至下午收盘，该合约成交159872手，增仓5984手，收报2807元，微跌7元；不仅如此，该合约盘中多空搏杀激烈，时常出现每笔几百手买卖盘。业内人士指出，由于燃料油目前2800元左右期价较容易被多空双方接受，在此发生 分歧在所难免，加上沪铜近日交易量萎缩明显，燃料油作为近期活跃品种自然为游资所青睐。

　　现货商出现“审美疲劳”

　　燃料油期货自去年8月25日上市以来，成交一度较为活跃。去年国庆节前后，0601合约曾有三个交易日成交量逼近30万手。今年以来，伴随着国际原油期货价格大涨，冲上60美元/桶，极大支持了其末端产品燃料油价格上涨。不过，燃料油期价近期在上涨至2900元/吨后，在消费出现疲软且面临大量库存现实情况之下，由于利润空间大大压缩甚至出现大幅亏损，现货商参与积极性已经明显下降，开始出现了“审美疲劳”。

　　据广东省油气商会资深分析师张连碧介绍，华南地区燃料油消费主要集中在发电厂和炼油企业，两类企业燃料油消费量占70%至80%之间。而炼油企业90%以上属于民营企业，在燃料油价格高企导致原料成本居高不下情况下，继续生产就意味着扩大亏损，因此大多数炼厂采取停产策略。“一年下来生产2至3个月，能够赚个1000来万也就够了，余下时间还不如停产休息”，一位炼厂负责人告诉记者。虽然进入电力消费旺季，但华南地区发电企业多属合资性质公司，所以生产积极性并不高。

　　而黄埔地区现货市场交易并不活跃，且进口商也减少了很多。张连碧介绍说，原来有20多家交易商情况下交易还比较活跃，目前市场上仅有5、6家交易商在交易。由于前期从新加坡市场高价进口燃料油亏损比较严重，大多数进口商纷纷都保持观望状态。张连壁表示，由于参与者数量萎缩，目前燃料油能够维持2800元以上价格。

　　渣油库存居高不下

　　除了需求疲软，渣油库存居高不下也是制约燃料油期价大幅上扬的一大因素。据了解，今年以来新加坡市场油渣库存一直维持在1000万桶以上。在近两个星期内，库存已经从1100万桶以下增加至1300多万桶，而历史库存最高水平为1400万桶。库存增加引发了近期新加坡市场价格大跌，从而影响到上海燃料油期价。自7月中旬开始，新加坡燃料油价格从294美元开始跳水，至7月19日，新加坡燃料油价格已跌至254.63美元。

　　日前有消息称，新加坡渣油库存仍将继续增加，市场人士预计将增加至1400万桶以上。还有一种说法就是新加坡库存基本饱和了。“目前新加坡市场出现憋库现象，就是用于储存渣油仓库已经满了，后面渣油进不去，甚至已经将船当作油库在用了，所以新加坡进口商处境很尴尬”，张连碧告诉记者。他表示，“这些进口商的货是按照去年消费量订购的，没有想到今年国内市场消费始终起不来”。

　　分析人士指出，虽然新加坡价格跳水因库存高企而致，但由于目前调整幅度较深，其与原油价格关系已经从前期高估回归至相对正常水平。上海中期林慧认为，燃料油价格调整基本到位，原油价格强势使新加坡燃料油价格失去下跌动力，从而也将对上海燃料油期价起到较强支撑。

　　多空争夺仍将持续

　　观察昨日价格波动和买卖盘显示，昨日燃料油一改此前较容易轻松拉台和打压现象，期价上涨和下跌都显得很吃力。盘中不断出现几百手大单。林慧指出，出现这种情况有两个原因，一是多空双方在2800元左右价位出现分歧；另一方面，铜市这两天成交量萎缩明显，期铜主力9月份合约昨日仅成交了25144手，创近期交易地量，因而投机商就自然选择了近期较为活跃的燃料油品种。

　　张连碧指出，目前燃料油2800元左右期价，对于多空双方来说均有利可图。昨日到港燃料油现货理论计价成本仅为2750元左右，因此以昨日价格在期货市场上抛售自然有利可图。而在现货市场疲软之下，现货商也乐意改变销售策略并通过期货市场保值。昨日上海燃料油增仓明显，已经表明有现货商在乘机抛售。虽然昨日黄埔地区现货价格在2870元附近，但由于这些现货此前进价偏高，交易商心态是“买方不想买，卖方不想卖”，只希望维持现货价格。

　　对于需求方来说，张连碧指出，按照目前地方政府对电厂补贴定价后，即使以2850元价格买入，也基本能够使有条件获得补贴的发电企业保持不亏损。在这种背景下，目前价位附近燃料油交易很容易活跃，多空双方争夺也比较激烈。