铜市继续在高位区间窄幅震荡 多空双方暂时妥协

　　黄宇

　　近日铜价继续在高位区间窄幅震荡，多空双方的交锋暂时偃旗息鼓。然而，在目前价位上，关于铜价发展方向的看法却出现了两极分化，低库存和供给忧虑使得乐观派和悲观派不断猜测。

　　近日LME3月铜维持在3300-3400美元区间运行，实际的交投区间可能更窄，升贴水变化也很小，现货/3月合约升水维持在240美元附近没有太大变化。而国内铜价维持在32940-33450元区间窄幅运行。无论是LME市场还是沪市，成交量都出现了萎缩，一切看起来都非常平静。　

　　CTA基金多头头寸也没有太大变化；而多次试图打压市场而遭受打击的空头也在一旁观望，尽管伦敦市场结构看来较空，尤其是从期权市场来看；生产商的卖盘也较轻；所有人似乎都在等待这一区间的突破。一旦市场在挤仓行为的推动下向上突破，可能会引发新一轮的基金买盘，尤其是来自CTA基金技术交易买盘。不过，意志坚强的空头近期可能会再次试探性地发起攻击。眼下，所有人都在密切关注交易所库存变化。

　　截止到上周末，三大交易所库存略微上升至6882吨，这主要是上海期货交易所库存增加了。而其他两大交易所库存仍然在下降，这也未能给这两个市场上的空头以及潜在空头的信心提升多少。在交易所库存处于极低水平的背景下，供给受到冲击的消息对铜价的支持是不言而喻的。

　　过去几周时间里，因罢工、灾害等因素导致供给中断的消息接连不断。比如，美国Asarco铜矿罢工造成公司宣布遭遇不可抗力，本周开始停止交货，而赞比亚的最大铜矿Konkola铜矿的罢工也一度造成了铜矿生产瘫痪，预计该国今年的铜产量也将受到影响。Quadra矿业公司15日表示，因巷到内存在安全隐患，Robinson矿今年的铜产量将较预期目标下降近10%。从某种程度上讲，这些影响铜供给的消息，尤其是劳资纠纷导致供给中断的消息，直接影响了目前铜价的高企。　

　　对于今年上半年的铜市供需状况，目前分析师们正在达成新的共识，那就是铜市仍然处于供需缺口状况，而不是之前预计的过剩。考虑到最近发生的供给中断事件，他们正在调整对铜产量的预测，预计一些生产商的产量要比预期的更低。

　　从目前市场运行态势来看，多头也许正在考虑将铜价推高至4000美元，而屡次失败的空头不甘心认输，他们会全力打压铜价，甚至就此造成铜价的崩溃。随着铜价在高位震荡的态势向前延续，也许一场更大的多空大战即将展开。如果这是一场网球比赛，我们将看到破纪录的第五盘。