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自上周开始，国际天胶现货市场因供应紧张而连续上涨。受此带动，国内沪胶期货市场继上周踏平万六整数大关之后，本周再度强势走高，尤其是远期合约不断延续创新高的走势。沪胶期货行情这种高歌猛进般的前进方式，成为火热的7月期货市场最亮丽的风景线。
昨日，受良好的基本面因素支持，上海胶市在近期空头回补和远期买盘的推动下继续上升，各合约收盘涨幅在145-295元间，其中主力0510合约收报16355元/吨。全日成交7.62万
手。
应该讲随着期价踏平万六大关之后，国内天然橡胶市场前期现货拉动期货上涨的格局有所改变，因为自突破万六整数大关之后，国内产区主流胶种国产五号标胶突破15500--15800元/吨形成暂时的盘整之势。而国际市场供应无法满足需求的突出矛盾引发了国际市场胶价猛涨，一方面成为日胶近月合约上试200日元/公斤整数大关的主要推动力，另一方面也间接引发国内沪胶期货行情的上涨。近期推动沪胶上涨的主要原因在于国际市场的强势表现。
现货市场供应吃紧
国际市场到底发生了什么?随着时间推移，进入7月份之后，国际东南亚橡胶产区干旱的天气并未得到有效改善，出口商6月份大量贸易定单在7月份仍未完成，贸易合同的不断执行推升天然橡胶现货价格升至17年以来的最高点，截至7月17日泰国三号烟片胶三大中央市场已经报价升至1720美元/吨，而当日新加坡商品交易所三号烟片胶8月合约报价较上周五再度大涨35美元/吨报1735美元/吨。近几个月由于干旱的天气导致天然橡胶减产，来自中国与日本的消费商将胶价推升至接近17年以来的高点，上一次现货市场的高点出现在1988年，当年现货最高为1680美元/吨，而这一高点上周五已经被打破。
引发近期国际市场三号烟片胶暴涨的主要原因在于补充已经签署的贸易合同的需求，目前对华报盘中，三号烟片胶由于基本上全部用于补充贸易合同，因此自上周开始已经停止对华供应。按照目前补贸易合同的需求，来自全球最大天然橡胶生产国泰国的生产商表示：买家至少还要等上一个月，才能看到致使天胶供应紧张局面的缓解。同时，从原料供应商处了解到，目前东南亚一带的供应商在销售的同时亦保留部分库存，因为预期胶价仍将进一步走高。泰国天胶产量5月初期开始逐步恢复正常，但是主产区泰国南部旱情持续至今，供应短缺依然是目前市场的主要焦点。
目前中国在国际市场主要采购20号标胶，而泰国20号标胶主要用于欧美的供应中。全球第二大橡胶产区印尼的20号标胶SIR成为近一段时间销往中国的主要国际胶种，SIR20的供应亦十分吃紧，主要也是受4--9月天气干旱的影响；同时印尼主产区苏门达腊岛产量目前进入7月中旬之后，刚刚度过旱情的季节后又再度步入传统的雨季，一直持续到9月下旬至10月初期，此间两三个月时间里割胶进程往往受连续降雨的影响减少产量。因此对于中国消费买盘而言，目前国际市场不仅仅是进口价格高企的问题，在采购数量方面可能会由于供应紧张而引发一系列连锁反应，包括对国内产区海南、云南主流胶种五号标胶上涨的刺激效应，估计会在后市而引发出现。
国际期市迭创新高
国际期货市场，上周东京工业片交易所TOCOM即期7月合约升至200日元/公斤的高位，较1月13日触及的年内低点上涨高达74%。指标12月合约上周三最高升至179.6日元/公斤，上摸1996年2月27日以来的最高点，较去年同期上涨52%。来自日本的交易员表示：目前国际市场实货非常紧张，基本面极其强劲，供应短缺在一段时间里仍难以缓解。日本橡胶贸易协会周五公布，截至7月10日，日本天然橡胶库存总计为9317吨，低于6月30日时的9852吨，下降535吨。同时从投机角度来看，东京期胶远期合约的大幅贴水，为持仓量庞大的指标合约提供了炒作空间，自改为动盘之后，截至7月15日东京期胶总持仓规模已经达到8万余张的新高水平，空头在目前供应异常紧张的局面无疑是极其被动的。东京期胶这种持仓格局与期价定位非常类似于2004年下半年期铜市场的局面，即使在历史高位区间内，空头也是丝毫占不到任何便宜，远期贴水于现货价格的比价优势使做多的能量会在后市得到进一步发挥。
尽管上周国内产区现货报价继续在万六关口以前徘徊，但随着沪胶期货行情与国际现货价格的持续走高，国内产区标准五号标胶将在旺盛需求的拉动下进一步顺势走高，同时两大产区在几乎没有库存的背景下，现割现卖的背景下，一旦出现诸如台风暴雨的恶劣天气，供应一旦中断，胶价极有可能在目前的历史高位区间继续飞速上涨，总而言之，天然橡胶目前脆弱的供需格局已经成为牛市坚不可摧的基石。
作者：上海金鹏 王伟波
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