郑棉突破之后前路曲折 多头已经完全占主导地位

　　□大通期货 文竹

　　郑棉在本周一表现不俗，主力10月合约日线图上继上周五拉出中阳之后，又大幅上涨200点左右，与7月初的两根突破性阳线遥相呼应。盘面上看价升量增，持仓与成交同步放大，技术形态相当完美。

　　国内棉花期货市场近期最令多头振奋的是郑棉期货库存连续两周保持减少(如右图所示)，上周郑棉出库1740吨。仓单一直郑棉多头的一块心病，虽然近两周仓单减少的速度和幅度都不大，但对多头士气的鼓舞还是相当大的。周一在我们看到主力合约放量上涨的同时也不能忽视郑棉近月合约尤其是7月和8月两个离交割月最近的合约却波澜不惊，涨幅相当微弱，由此我们推断出仓单的减少并没有在供求面上给予期价实质性的推动作用。因为仓单减少对近期合约的利多效应最大，但近期合约并没有反映，相反是持仓较大的远期合约在上涨，这仍然是在延续前期的行情，没有发生什么质变。

　　基本面上，棉花市场矛盾集中在二个方面，可以说都是老调重谈，没有什么新义：一是纺织形势仍然严峻，纺织业的贸易环境仍然不甚稳定，中美纺织品谈判7月8日开局，并没有取得什么实质性突破，但业内却对磋商和中美商贸联委会寄以厚望。二是棉花产区的天气状况。美国农业部7月5日发布的苗情报告，由于近期天气干旱，主产棉区积温较高，美棉的苗情继续下降。棉花生长也较慢，其中55%已经现蕾。由于今年棉花种植面积没有大幅增加，国内还减少了10%左右，那么天气就对整个年度的棉花供应情况起着决定性作用。对天气的炒作不可避免。截至7月5这周，基金增持了3317张多单，同时减持5278张空单，就是冲着天气炒作来的。

　　从市场的多空力量对比来看，多头已经处完全占据主导地位，技术面给出了明确做多的信号。主力十月合约技术图表上自5月26日见底以来一直为震荡筑底走势，十月合约至6月29日完成了二次探底，在技术上形成了26个交易日(费氏级数13的倍数)的底循环，其中6月1日的光头光脚大阴线是一个诱空走势，起到的是夯实底部的作用。在二次探底的过程中期价正是在这根大阴线的高点受到支撑，之后的收盘价再没跌破过这根阴线的高点即14200点。7月1日和7月4日期价以连续二根中阳突破上档已经粘合的均线系统，扭转了前期的下跌趋势。随后经过四个交易日的横盘整理，周一一举突破了6月21日的高点14685点技术上完成了对双底颈线的突破。

　　郑棉延续前期的远强近弱的利多预期型上涨格局，在技术上形成向上突破后上涨趋势得到确认，但上涨节凑依然会非常曲折。建议回调买进，波段操作。