原油屡创新高沪油再现火爆 欧佩克已束手无策

　　格林期货 李冬梅

　　昨日纽约WTI原油期货8月合约收于61.28美元/桶，再次刷新该期货合约上市23年来的历史新高，而自5月23日的50.05美元算起，该合约在过去30个交易日内飙升了11美元，涨幅超过22%。沪油也借此再度爆发补涨行情，7月7日，沪油一举打破较现货深幅贴水局面，主力合约509收于2949，而同期现货价格约为2960。火爆行情同时还伴随着成交量的放大和持仓 增加，走势相当稳健。

　　需求强劲

　　此番原油的上涨源于油品的引领。由于美国经济近两年好转，广泛用于工业的燃油出现反季节旺盛需求。美国目前对于柴油及航空燃油等馏分油的需求较去年同期增长5.7%。7月1日，美国供应管理协会(I　S　M　)公布，6月制造业指数为53.8，高于之前路透调查分析师的预估，而这也使得市场坚信柴油燃料将会保持旺盛需求。当日WTI期价结束调整，大涨2美元。而目前美国正处于汽油消费旺季，虽然油价高企使需求受到一定抑制，但汽油需求较去年相比仍增长2%。

　　对此市场寄希望于美国库存能够持续增加，以缓解市场紧张情绪。而6月30日库存报告也不负众望，原油及油品库存均告增长，主要得益于美国日进口量增加，以及炼厂开工率的提高。但事与愿违，油价在回调4美元后重拾升势，并突破前期高点。可见市场对于库存在旺盛需求下能否保证持续增加深表怀疑。即使库存不断增加，但四季度需求更加旺盛，库存能否满足美国这个“食油巨鳄”，仍是不确定因素，从而对油价形成有力支撑。

　　OPEC束手无策

　　在油价居高不下情况下，OPEC剩余产能所剩无几，指望其增产降低油价是不切实际。首先，OPEC内部成员国众多，达到一致增产决议并非易事。伊朗石油部长表示，OPEC应待市场对7月起增产后做出的反应来决定下一步行动。而沙特石油部长也曾表示，目前油价高企并不是原油供应不足所致，投机因素在此间起到更大作用。其次，即使OPEC再度增产50万桶/日，也意味着其有限的剩余产能进一步下降，一旦市场再发生诸如伊万飓风造成的供应中断，或四季度需求再度大幅增长，则石油市场更加慌乱，因为人们可以依赖的备用产能已微乎其微。因此，其增产决议只能使得油价稍有回调，但涨势会很快恢复。最后，OPEC地缘政治形势也是推涨油价的因素之一。6月份伊朗大选的结果出人意料，当选总统艾哈迈迪-内贾德在伊朗核问题上堪称强硬派。美伊关系再度紧张为伊朗出口原油平添了许多不确定因素。而伊拉克石油管线一直是恐怖分子的袭击目标，尼日利亚等国石油罢工事件频繁。一旦OPEC国家再出现风吹草动，油价将会继续攀升。

　　飓风多发助推油价

　　在敏感的时刻，美国又迎来了飓风多发季节，这让市场异常担心墨西哥湾的石油供应，后者石油产出占美国的1/4强。据美国天气机构预计，2005年飓风活跃程度高于往年，将有15次已被命名的风暴以及8次飓风。2004年伊万飓风仍让人心有余悸，其导致墨西哥湾原油减产4300万桶，而有关方面花费了数月才将产量回复至正常水平。因此，投机基金利用天气因素大肆炒作也不是无源之水。7月6日，热带风暴辛迪(Cindy)行经路易斯安那州沿岸中部地区，迫使美湾地区约3%的产能关闭。另一热带风暴丹尼斯(Dennis)在加勒比海南部地区加剧，可能会转为飓风，将在7月9日左右抵达墨西哥湾。这两个飓风一举将油价再次推高至61美元上方，再次刷新历史纪录。

　　投机客压注油价飙升

　　期货价格走升需要资金支撑，而对冲基金无疑是石油期货市场的重要力量。据有关组织测算，2004年油价投机溢价高达10美元。CFTC最新持仓报告显示，基金在6月28日的原油期货净多持仓达2万余手，而5月31日，基金在原油期货上的净空单还达1.7万手，可见基金行动异常灵活，1个月内成功完成空翻多，且净多持仓在不断上升，但这个持仓水平与基金的历史净多高位还有很大差距，随着越来越多基金的进入，油价将会不断创造新高。

　　国内需求有望改善

　　相对于火爆的燃料油价格而言，我国燃料油需求一直未能有效启动。6月份黄浦市场燃料油需求也未见改善，但在国际油价一路看涨情况下，燃油电厂也不得不启动采购步伐，炎热的天气表明用电高峰已然来临，发电厂不得不满负荷运作，这将有助于燃料油需求改善。

　　小炼厂有望增加开工率，从而提振燃料油需求。若国际油价不停上涨，国家发改委仍将继续调整我国国内成品油价格，柴油价格有望再次提高，而国有大型炼油商中石油和中石化由于炼油利润空间有限，转而出售其已购原油，这将减少市场上的油品供给，有利于支持国内成品油价格。这有助于推动小炼厂恢复开工，从而增加燃料油需求。