原油供求平衡处于脆弱状态 沪燃料油连创新高

　　江苏弘业期货 刘佑成

　　周四，沪燃油在国际油价创新高的带领下，9月合约创出2952元/吨的新高。国际油价的大幅上涨是沪燃油价格上涨的基本动力。黄埔市场7月5日的成交价格达到2910~2930元/吨，也刷新了历史最高记录，同样激励了沪燃油期货价格的上涨。

　　国际油价创新高

　　纽约商品交易所8月份原油期货价格在7日的亚洲电子盘交易中最高达到61.60美元，这是纽约原油期货自1983年开始交易以来的现货月的最高价。纽约市场的强势仍然源于对供应中断的忧虑，目前全球的原油产能接近于极限，现有产能的任何受损都将威胁到原油的供应，供求平衡处于特别脆弱的状态。

　　目前北美处于飓风季节的开始阶段，回顾去年9月“伊凡”飓风导致美国石油供应下降4380万桶，致使9月份油价上涨了15%。本周原油价格上涨的导火线就是热带风暴“辛迪”行经路易斯安那州沿岸中部地区,　致使各家能源公司疏散了29座油井或固定平台上工作人员，这将导致此区域原油产量每日减少4.98万桶(下降3.3%)。美国国际飓风中心说，“迪尼斯”热带风暴将在未来几天内席卷墨西哥湾地区。而美国50%的石油加工和30%的石油生产集中在该地区，这一热带风暴的消息引起市场恐慌。

　　近2个交易日，美国国庆节前清仓的机构在节后再次进场买进，重新建立多头部位，也是油价上涨的推动力之一。根据NYMEX公布的最新数据，原油期权行权价为80美元的WTI12月原油合约目前已经达到了6900手，而在6月13日，这个数字仅仅只有2602手。而彭博社援引德意志银行分析师的预估指出，WTI12月原油期货到期时，油价超过75美元的可能性为21%，而在今年年初的时候，他们估计的可能性仅仅只有5%。整个原油市场处于狂热的看涨氛围中，某种意义上，投资者心里的波动导致了价格的涨落，或者说目前价格的涨落只是其风险升水的涨落，目前原油价格中反映供求关系的那部分价格已经不是很重要了。

　　上周伊朗强硬派领袖在总统大选获胜后，对“核问题”发表了强硬的谈话，也增加了市场对地缘政治紧张的担忧，此外据传闻，俄罗斯可能重新激活与伊朗的武器贸易也令市场人士感到不安，这可能增加解决伊朗核问题的难度。伊拉克反美武装分子将绑架目标盯上外国驻该国的外交官，这对伊拉克国内局势的缓解不利，对伊拉克的石油生产、出口造成威胁。

　　沪燃油期货积极跟涨

　　周三，新加坡180CST纸货收盘创历史最高价282.50美元/吨，较前一日上涨4.75美元，与新加坡燃油市场关联度很高的广东黄埔市场价格也刷新了历史记录，现货价格的上涨带动了沪燃油期货价格的上涨。

　　沪燃油价格的上涨也受到目前燃油期货特殊的价差结构的影响，目前燃油期货呈现远期贴水，期货价格低于现货价格，这样在期货交易中就存在换月升水可能，增加了投资者的买入兴趣。另外现货价格高于期货价格也使得抛盘变得非常谨慎，总体看来，期货市场中的买入动能比较大。

　　狂热市场考验投资者

　　今年3月份，欧洲某大型石油公司发表的一份研究报告称，目前石油期货市场的“投机溢价”在8-20美元之间。欧佩克最近估计，石油市场上的投机交易已经导致油价上涨约15美元。油价涨幅的90%被投机资金获取，只有10%流到石油生产商手中，因此对于目前的这种高油价，投资者要保持一份冷静，毕竟油价中包含的风险升水没有办法准确预测的。上周中石化叫卖数量达600万桶的即期实货原油，令亚洲市场大吃一惊。这是油价高涨后，需求疲弱的一个具体表现，当然最终的消费者是不是真的减少了需求，还需要时间证明。上周大摩的谢国忠表示中国的经济在未来6个月内可能会减速，导致原油泡沫破灭。

　　存在就是合理，用来形容当前的原油市场应该是很准确的。因此在油价转势之前去预测高点，显然不现实。去年大部分分析师就认为铜价到顶了，可是到现在仍然在上涨。涨势中不妄言顶，高度投机的市场更难言。因此笔者认为不要去抱怨市场，而应抓住炒作的热点因素，以平静的心态参与燃料油期货的操作。在目前飓风威胁现实存在的时候，上涨可能是自然的选择。