基金要想完成撤离几乎不可能 玉米积蓄上涨能量

　　广发期货 贾玉贺

　　国内玉米价格在经历年初的大涨之后，期货价格在现货的压力下，进入了长达三个多月的高位调整。进入7月之后，玉米生长进入重要时期，历年基金都会在此时抓住天气因素，发动行情。技术上看，此次调整已经比较充分，加上天气等重要因素的悄悄改变，玉米价格有望突破，走出强势上涨形态，后市需关注的重要因素有以下几点。

　　现货价格渐渐启动。据国家发改委价格监测中心对国内、国际粮食市场跟踪监测显示：6月中旬，我国粮食主产区玉米上升；国际市场玉米价格上升。国内玉米混等品收购价全国平均为53.45元，环比上升0.45%；销售价为56.72元，上升0.37%。芝加哥玉米期货价格为222.6美分/蒲式耳(合87.6美元/吨)，上升2.23%；阿根廷市场玉米现货价格为91.3美元/吨，上涨0.6%。

　　关注玉米重要生长期天气。作为三大农产品之一的玉米，影响其供给方面的主要因素之一是气候条件。重点需关注美国和我国每年4-9月玉米播种和生长期间的天气变化情况。在进入7月之后，玉米生长进入重要的快速生长时期，包括重要的开花和灌浆期，此时天气的任何变化都会反映在对玉米产量的预期上。每年的7、8月份都是基金炒作天气的重要时期。

　　去年中国和世界的气候对农产品的生长极为有利，各种农产品的产量刷新了历史记录，玉米也不例外。今年以来出现了南美洲的干旱，后期美国东部也出现了高温少雨的天气，在中国也出现了气候极度不均的情况，南方的洪水，北方的高温都对玉米的生长有很大的不利气候产生，势必影响玉米的产量预期，给基金炒作带来良好的“借口”。

　　需求有望增长。牲畜和家禽的饲养量增加有望带动需求。玉米的消费主要来自饲料、口粮和工业加工，其中饲料占到70%以上。由于牲畜和家禽饲养是玉米最大的用途，因此如果牲畜和家禽饲养量的发生变化对玉米价格影响很大。今年以来由于禽流感、口蹄疫等的发生，造成饲料养殖企业需求向后推迟三个月左右时间，也就是要到7月才能真正开始启动。但是最近又突然传出国内在青海湖出现大量的鸟类禽流感，造成近800只稀有鸟类死亡，这些都是国家和世界级保护禽鸟，不适合大量宰杀，控制起来也比较困难；同时日本也出现了禽流感，宰杀了超过3万只鸡，能否有效控制还很难说。总体来看，牲畜和家禽的饲养量仍然会乐观上升，对玉米市场的需求会继续增加，从而带动玉米现货价格的上涨。

　　出口有望继续增加。对国内而言，玉米进口会增加国内供给总量，玉米出口会导致需求总量增加，玉米的出口对我国玉米价格有一定的拉升作用。去年中国的玉米由于政策因素，造成出口大幅度减少，几乎可以忽略不记，从去年下半年以来，在中国玉米产量大于需求的情况下，考虑到保护农民的需要，国家增加发放了出口配额，有望达到800万吨，这给国内需求不振提供了新的亮点。

　　关注基金的操作思路。基金的操作思路一般是中长线，历次操作都有明显的主流思想。今年年初的高达8万手的净空单，到现在近8万手的多单，中间虽然有短线的起伏，但是主流做多的思想依然没变，美国的玉米期货价格在此过程中也上涨了接近20%。

　　现在的问题是，在基金创造天量的净多单纪录后，美国的基金下一步的思路会是如何。从历次的统计分析看，在每次上涨的行情中，基金的多单达到最多的时候，价格往往不是最高点，高点往往推迟三到七周左右的时间，这其中重要的原因，在基金历次重仓做多的过程中，往往形成了一种多头思维气氛，市场出现严重超买，而基金在次过程中全身而退。从目前的情况看，基金还没有带动行情形成这种上涨预期，恰恰还处于市场怀疑能否上涨阶段，所以，基金要想完成撤离几乎不可能。因此基金可能继续借助有利的天气状况，还有玉米疾病和需求等因素继续做多，从而推动价格再次上涨。