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5月底，受欧美对我纺织品出口特保设限利空打压，郑棉深幅回落，至6月10日，中欧双方就我纺织品对欧出口达成一致。但中美就纺织品进出口进行谈判依然存在不确定性，由此笔者分析认为，郑棉后市能否在前低位遇撑，较大程度取决于中美纺织品贸易谈判最终结果。
设限影响有限
欧美设限对纺织品出口的影响，远远小于今年1月1日起欧美取消配额对纺织品出口的正面推动作用。据测算，取消纺织出口配额，将释放420亿美元纺织品出口增量，而对部分纺织品设限和提高出口关税，仅仅影响数10亿美元纺织品出口。同时纺织品出口关税征而又免，使纺织品出口成本升而复降，国内服装价格依然具有较强竞争力。
值得注意的是，欧盟并不打算恢复今年取消的服装和纺织品贸易配额。预计我国对欧美设限地区纺织品出口将由去年的258亿美元增长至350亿美元，而欧美特保措施也是限制程度最轻的一种措施，其有效期也仅仅限制于一年。可以推测，纺织品出口虽然因设限而受阻，但平稳增长大势却难以根本逆转，由此对国内棉花需求消费的作用是：虽然增幅可能缩小，但却不会负增长。
纺织品出口增长减慢
截至目前，遭遇美国设限的7类纺织品出口金额占同期中国对美国纺织品出口总额的较小比例，同时在中国纺织品出口总额所占比例更小。对纺织品设限并不意味着出口没有增长，仅是出口受到7.5%比例的限制。而中国前四个月受限纺织品出口增长幅度过大，是导致美国对上述七类纺织品设限的重要原因。
可以预测，由于特保实施和今年基数增加，明年及后年中国对美纺织品出口增长幅度将回落至20%至30%，纺织品出口不会由于受限而缩减，仅是增幅缩减。考虑到棉纺织品出口占国内纺织品出口比例超过33%，而棉花占棉纺织品成本的70%左右，因此棉纺织出口占棉花需求消费的21%，棉纺织品出口减缓，虽然使棉花消费增长减缓，但不足以使棉花消费出现缩减。
中美纺织品贸易谈判依然艰巨
中欧双方于11日就解决纺织品贸易问题达成一致，欧盟承诺终止对源于中国的十类纺织品调查，对上述十类纺织品确定基数，并按照每年8%至12.5%的增长率，确定中国对欧盟的出口数量。欧盟对中国纺织品克制使用242条款。同时，中美双方正关于纺织品进出口进行磋商，但由于双方谈判还涉及美国对中国贸易逆差、人民币汇率问题、及知识产权保护问题，因此中美双方解决纺织品进出口贸易问题依然较为艰巨，由此导致纺织企业采购棉花意愿减弱，棉花需求消费增长前景面临变数。
综上所述，国内棉花市场供小于求利多格局难以根本逆转，中欧解决纺织品贸易问题，但中美尚未达成纺织品贸易问题，可能使纺织品出口增长受限，将使棉花消费增长受限，后市郑棉面临第三次探低走势的可能性将较大。相对而言，中美纺织品谈判双赢可能性较大，因此技术上观察，主力合约CF510虽然短线面临第三次探低走势，但前低13900元附近支撑依然较强，伴随持仓量稳步拓展，后市探低遇撑并回升的可能性相对较大。
作者：方粟
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