淡季将至铝价趋弱 国际铝市供大于求使价格承压

　　沪铝在6月20日再次冲高受阻后，价格开始逐步下跌，前期表现坚挺的国内现货价格也以跳水状态大幅回调。在传统消费淡季到来之前，国内铝市供应压力将增加的预期已提前反映。国家自今年7月1日起取消铝合金出口5％关税的利好政策也在前期的上涨中被市场消耗殆尽，预计在第三季度淡季，国内铝价走势将继续偏弱。

　　近年来国内铝价走势受国家政策的主导较多，近期国内铝价的下跌也有人将其归咎 于国家即将取消来料加工氧化铝进口关税优惠。但目前宏观调控后铝市场已开始良性发展，同时国家政策也将有所松动，预计短期内不会出现更为严厉的措施。

　　国内铝锭产量依然保持着强劲增长势头，这是市场对未来供应增加忧虑的重要原因。据中国海关公布的数据显示，今年国内铝锭产量前5个月保持递增态势，4、5月的产量(4月61.9万吨，5月63.9万吨)已超过去年11月(61.6万吨)、12月(62.6万吨)产量，1至5月累计生产302万吨，已达2004年总产量的44％。从产量的历史数据统计来看，一般下半年产量要高于上半年，且呈逐月增长态势。由此推断，2005年6至12月国内月度产量仍将递增。

　　在产量持续增加的同时，国内铝锭出口兴趣却因沪伦两市比值维持在高水平区间而减弱。据中国海关最新数据，今年前5个月出口仍在增长，5月铝出口量为142，280吨，净出口量11.4万吨，1－5月铝出口增长49.8％至587，219吨。但由于5月底以来两市比值一直维持在9.5以上，而据目前铝锭的进出口政策，比值维持在8.3－8.5左右较为合理，市场出现买伦敦抛国内的跨市套利机会。高比价一方面使国内铝锭出口积极性降低，另一方面还可能引发大量进口铝锭的现象。同时，据库存与净出口量此消彼涨的历史经验，6月中旬上交所库存已开始逐步增加，可以预见2005年6月开始国内铝锭出口将逐步减少。

　　国内市场对未来铝市的忧虑直接反映在库存变化主导的国内现货价格走势上。在传统的金属传统消费旺季，国内旺盛的消费加上持续大量出口使国内库存不断下降，6月10日达到最低点20750吨。国内供需的短暂紧张局面使上海和广东现货价格在6月中旬报价先后创出年初以来新高。但随后在库存逐步增加打压下，现货商加大抛售现货铝锭力度，价格大幅下跌。以南储报价为例，周三报价较6月中旬最高价每吨下跌已700元有余。由于铝型材加工行业消费转淡，再加上现货商买涨不买跌心理，国内现货价格后期走势不容乐观。

　　另外，进口氧化铝价格下跌减弱了成本因素对铝价的影响。因市场预期国家终将调整氧化铝进口关税，国内铝冶炼商已减少购买量，5月氧化铝进口量从4月的77.8万吨减少至52.1万吨。氧化铝进口量的减少，加上航运费下跌，直接导致了进口氧化铝价格下跌，跌幅已在10％以上。目前我国进口氧化铝港口CIF报价在420－440美元左右，欧洲FOB为410美元左右；港口仓库报价大致为4650－4750元/吨左右。由于石油价格高企，再加上国内普遍电荒，估计夏季氧化铝进口数量仍将小幅下降，进口氧化铝价格仍有进一步下调的空间。

　　技术面看，沪三月铝价已跌破16500重要支撑，有继续下探16200的可能。国际铝价近期也在走弱，国际铝业协会公布的数据显示，国际铝市有供大于求的迹象更使价格承压。但若电荒能引起欧洲铝锭近100万吨产能停产，铝价跌幅将不太大，预计在1650－1800美元之间运行极有可能。