在基本面偏多因素影响下 大豆展开新一轮上涨

　　东华期货 陶金峰

　　随着6月20日连豆0509合约创下年内新高，国内大豆、豆粕将打破今年3月中旬以来的区间横盘整理格局，展开新一轮上涨行情。不过，相对于美盘大豆近期强劲的多头态势，国内大豆上攻行情将不会一帆风顺。

　　6月9日，美国农业部公布了当月供需报告，报告预计陈豆结转库存为3.2亿蒲式耳，新豆结转库存2.55亿蒲式耳，均较上月下调了3500万蒲式耳，同时也处于市场预测区间下限。报告预计2005/06年度中国大豆需求量将达到4367万吨，超过2004/05年度的3885万吨，中国进口量将达到创纪录的2700万吨，超过2004/05年度的2280万吨。报告预计2005/06年度全球大豆产量将提高340万吨，达到2.197亿吨的创纪录水平。从该报告内容来看，虽然有一定利空成分，但基本具有中期利多效应。

　　近期美豆强劲上涨的主要原因之一就是美国大豆主产区的旱情，天气模型预报未来一段时间美国大豆主产区旱情将难以缓解。不过由于目前天气模型预报尚不能保证完全准确，所以大豆生长期天气变化依然是个变数。后期天气能否或何时转为利于大豆生长和收割，将在一定程度上左右大豆上涨空间和时间。

　　国内大豆供略大于求的格局，导致了国内大豆弱于美豆。据海关统计，今年1至5月份，国内进口大豆935万吨，与去年同比增长25%。国内业内人士预计，今年6、7、8月份每月将进口大豆250万至280万吨。不过，在进口大幅增长的同时，国内大豆消费却表现平平，国内大豆呈现供略大于求的局面。德国行业刊物《油世界》表示，近几个月中国大豆进口超出其需求，这导致中国大豆库存显著增加。

　　由于家禽、家畜饲养特点，一般每年7至9月是饲料消费高峰时期。然而目前畜禽饲养行业需求恢复缓慢，饲料企业采购仍然比较谨慎。继前期在青海发现候鸟感染H5N1禽流感之后，不久前又在新疆发现鹅感染H5N1禽流感；另外考虑到在江苏、山东、河北等地发现家畜感染口蹄疫，虽然官方报道这些疫情都得到有效控制，但上述疫情依然给家禽、家畜养殖户积极性蒙上了阴影。部分饲料企业前期补充了数量有限的豆粕库存，目前大部分仍在消耗前期库存，饲料企业一般以即买即用者居多。目前中间商与饲料厂豆粕库存很少，国内豆粕库存基本集中在油厂。油厂库存压力很大，油厂压榨多数处于亏损局面。多数油脂厂为了顺利将豆粕出库，采取“高报低走”办法销售豆粕，造成油厂大豆压榨实际利润缩水。另外，国内菜籽面临大量上市，且价格偏低。菜籽价格下滑，导致作为豆粕替代品的菜粕价格走弱，在一定程度上牵制了豆粕价格走高进程。

　　综上所述，大豆、豆粕在基本面偏多因素影响下，将展开震荡上升行情，而在上升过程中有可能呈现进二退一局面。从技术上分析，大豆、豆粕日均线已经转呈明显多头排列，A0509如能有效突破前期高点阻力3246，后市将有望冲击3400点；而M0509如果能突破前期高点阻力2899，后市将有望冲击3100点。