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帅阁
近来国内糖市如火如荼，广西大宗食糖交易中心糖价持续上涨，多数合约创下阶段性新高。尽管中糖协不断要求交易商理性参与，但5月以来国内糖市买盘仍大量涌现，一举扭转了自2月以来长达3个月的滞涨行情。不过糖市何去何从取决于当前远月合约和糖厂获利出货间能否找到一个有效平衡点，在短期题材被发挥殆尽之后，糖价仍将受到长期供需状况的制
约，预计宽幅震荡仍是主要选择。
本榨季国内共产糖915.95万吨，较比03/04榨季减产86万吨左右。在本榨季开始之初，国内糖价曾一度下滑，但临近结束之际，国内糖市在气候干旱、减产预期等推动下走出第一波上涨行情，部分地区出现了3250元/吨的高价。随后中糖协在广州、云南、北京等地召开了几次大型会议，要求糖市理性对待价格变化。但另一方面国内消费旺盛，用糖软饮料产量大幅度增加，至5月初含糖饮料生产达580余万吨，同比增加21.8%。中糖协数据显示，截止5月底的制糖期内，全国预计食糖产量为1050万吨，销售率达到71.8%。其中广东销售率达到90%左右，而广西实销为370万吨，销售率为69.5%。且有关部门出台的措施并不具备遏制迹象，同时对食糖替代品的限产限销有所严厉，从而保证了食糖需求的持续扩大。
环境的基本明朗支持了国内食糖四大批发市场的“做多”欲望，资金进驻明显。3月份昆明商品交易中心、广西食糖中心批发市场、柳州市场0505、0506等两合约累计持有量达到60万吨，对卖方供货形成了极大压力，且相当多的买方在年度低位采购；当前以0508、0509为代表的主力合约累计持有量接近40万吨，如果加上广西大宗食糖交易中心的持有量，可能超过50万吨！
近年糖价之所以缺少2001年前后的剧烈震荡，较为现实的原因在于国内食糖产业在“入世”后垄断程度加大。这不仅促使上游资源控制者的利益趋于一致，也为价格保持相对的稳定创造了条件。去年下半年价格大幅下挫之始，产区就不断呼吁成立价格保护同盟，最终在2650元/吨附近发挥了作用，并延续至今年2月份的3200元/吨。在如此猛烈的上涨中，资源控制着必须统一保持高价位，因为若有一个人跳水，那么联盟被破坏，大家会跟着跳水，整体利益将受到损害。这也是当前糖市“高价淡销，稳定销售”的内在原因。糖厂话语权的增强为其先行采取主动护价政策向捂紧货源进而高价出货提供了条件。近日其目的已经达到，从南宁等地反馈的信息看，经销商在产区采购的倾向大幅提高。南宁站台价维持在3220元/吨之上，而上周还有3180元/吨的低价。
据国家发改委和商务部公告显示，两部门安排在5月31日、6月21日和7月5日分三次投放国储糖以调节需求旺季的供求，投放总量为41.18万吨，其中原糖40万吨，成品糖1.18万吨，原糖竞卖底价为2500元/吨，成品糖竞卖底价为2900元/吨。但调控效果不明显，原因在于:一方面，拍卖数量并不大，特别是市场预期之中的调配行为已不具有太大冲击力；另一方面，由于原糖占有较大比重，被用于加工才能成为上市消费的白砂糖，实际交货时间安排在7月之后，中间存在一定时间差。而据实际成交价看，其最终的上市价也应该在3000-3100元/吨以上，与目前市场价差几乎相等，因而并不对当前价格构成压力。
国内糖市近年来窄幅波动，并且同季节呈正向波动。自2003年8月起，每一年度的波动范围都在500元/吨左右。本轮上涨也未脱离该范围，但高位并没有销量的有效配合，其实质并非是消费的拉动，而是国内四大食糖批发市场交投价格走高所带动。假如说3月份以前是市场寻找食糖真实价值区域的上扬，那么当前则是市场心理因素导致的虚火过剩。事实上，有相当多的参与者认为，由于市场普遍实行无限量交割制度，买方非理性动力将大大降低。
糖价能否持续有效上行，其根本仍受长期供需状况制约，而从批发市场看，0511等新榨季之后的合约价格定位与参与热情保持了高度一致，普遍维持在3100元/吨左右，同当前合约价差为3300-400元/吨。新旧榨季之间价格定位的分歧很容易让人产生一种判断，这就是国内资金持有者企图在特定时间、特别资源产量下以速战速决方式达到获利目的，而以往屡见不鲜的价格波动将不可避免的重演。投资者不要忘记，自2001年8月国内糖价创下了4665元/吨的历史高点是以近三年的下跌为代价。就目前上涨行情看，昆糖已处于五浪尾声。
当前行情对整个行业来说是机遇大于风险。糖厂因此得以获得利润进行设备更新；蔗农现金收入也有不同程度的提高；当然，参与制糖的企业是最大赢家，有数据显示南宁糖业(资讯 行情 论坛)、华资实业(资讯 行情 论坛)、贵糖股份(资讯 行情 论坛)和广东甘化(资讯 行情 论坛)等公司近期收益明显增加。
在多种因素影响下，国内糖价在初夏已完成年度价格扭转，但能否形成良好发展则有赖于市场各方的共同呵护，糖市何去何从取决于当前远月合约和糖厂获利出货间能否找到一个有效平衡点。在短期题材被发挥殆尽后，糖价仍将受到长期供需状况的制约，预计保持宽幅震荡仍是后市主要选择。
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