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今年剩下时间里，LME铜将震荡下跌，击穿颈线位2970美元/吨，直奔2200美元/吨
刘朝山
随着全球铜(资讯 论坛)交易所库存再创新低，铜价一改近期的弱势格局，在持仓量的配合下连续大幅上扬，3100、3200美元等一系列所谓技术阻力位的突破，已经彻底改变了铜
价原有的技术颓势,COMEX精铜连续创出新高，LME现货升水甚至见到232美元/吨，LME三月铜价升到3322.5美元/吨，离4月12日的百年高价只不过16美元/吨，市场预测铜价再次牛气冲天。笔者认为，目前铜价的运行与1995年情况相像，跌势难免，以下做进一步的比较。
两次下跌背景类似
1995年LME铜价在2900美元/吨上下200美元/吨波动，极大地刺激铜的生产、抑制了消费，从而改变全球精铜供求关系。2005年LME铜价估计在3160美元/吨上下380美元/吨波动，也将极大地刺激铜的生产、抑制消费，改变全球精铜供求关系由三年多来供不应求开始转变为供大于求。
1995年世界进口大国———中国进行全面宏观调控，减少铜的进口和消费；2004年4月到今中国进行局部宏观调控，也将减少铜的进口和消费。今年国家的宏观调控，实行“财政、货币双稳健”政策，固定资产增速明显趋缓。一季度全国固定资产投资增速为22.8%，比去年同期回落22个百分点。根据中国海关公布的数据，今年1至5月份中国净进口精炼铜62.24万吨，同比下滑了4.2%。
根据CRU的数据，今年二季度的精铜产量会比一季度增加4万吨，而三季度的产量将比二季度增加近10万吨，供需平衡也将有短缺10万吨转变为过剩近4万吨。全球市场1-4月的供给缺口在1.5万吨左右。数据显示全球市场可能在三季度出现供需的平衡。国际铜业研究组织 (ICSG)6月9日公布,2005年第一季度全球精铜经季节性调整后产量过剩2.5万吨(去年同期为短缺36.4万吨)；用量较去年同期下降5.5%；原生精铜产量较上年同期增加5.5%。这说明了全球精铜供求关系开始转变，铜价也将开始转变为下跌。1994和1995年全球精铜供求关系开始转变为供大于求49.82万吨后，铜价也开始1995年转变为下跌。1995年全球精铜供求关系市场最初的估计是供给短缺50万吨，到年底实际为短缺22.96万吨，这说明1995年铜价开始转变为下跌是在全球精铜供求关系先估计供不应求情况下发生的。
CRB指数从3月16日开始转为下跌，显示全球商品价格开始转为下跌。原油和钢铁价格下跌在前，铜价也会开始转变为下跌。美元走强为以美元计价商品价格下跌增加动力，目前美元指数已达88.8点，升破85.27点双底颈线，目标指向91点。尽管1995年美元急剧贬值，铜价同样开始转跌。
主力对垒方式相似
1995年日本住友商社在LME和COMEX做多，采取拉库存提高现货升水措施，LME现货升水甚至见到200美元/吨以上，拉高铜价，但库存量一直增多；索罗斯量子基金、老虎基金和加拿大废铜商布来克做空，拼命打压铜价和运库存进去，最终铜价按照基本面决定的方向跌落。现今多头基金采取拉库存提高现货升水措施拉高铜价，与1995年何其相似，只不过现在的空头换成了的中国套利盘，据有关方面消息，中国在COMEX铜市空头部位超过1万多手(22万多吨)。一旦逼空结束，铜价也该下跌了。
1995年LME三月铜价是从1月3085美元/吨下跌到5月5日的2697美元/吨，不久快速上升到3028美元/吨，现货升水放大，然后在3063与2831美元/吨之间震荡，9月跌落箱底2831美元/吨，并击穿大双顶颈线2697美元/吨，开始大幅下跌。从人气方面看，1995年5月初也是一片看空，与今年5月底一样；而1995年8月底一片看涨声，与现在一致，但铜价还是下跌了。
可以预测，2005年剩下时间里，LME三月铜价将在3439与3150美元/吨之间震荡，9月开始下跌，会跌破箱底3150美元/吨，并击穿大双顶颈线2970美元/吨，直奔2200美元/吨。
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