|
上周五，因LME和COMEX库存降至逾30年来的最低水平，价格分别收于逾五周高点和7月期铜(资讯 论坛)收盘上升4.10美分，至每磅1.5575美元的16年最高位。尾市投资者的疯狂买盘推升7月期铜至1.5680美元的合约高点。现货6月亦触及1988年年底以来的最高水准1.62美元。面对在美元大幅上涨下的铜市如此疯狂的同步挤空上涨，令投资者大惑不解。
受此影响，周一国内沪铜开盘随即大幅高开900-1010元。之后铜价走势毫无悬念达到
涨停，各合约价格普遍大涨1190-1430元。
之前伦敦铜一度出现暴跌，基金在积极减持多头部位，但是近期基金在LME市场突然大举增仓，挤仓意图非常明显。香港方面有消息称，近日中国国储表现出将开始补库意愿令市场感到紧张。加上上海库存的继续大幅下降都增加了国际市场对铜价格看好预期。有基金经理甚至开始预期本轮铜价将再试新高。
基本面上，目前并无大变化，相反，对需求继续增加的预期在减小。普华永道的一位分析师周四表示，工业金属价格的荣衰周期可能会减弱，因为经过矿业整合的大企业监控产能扩张速度，以抑制可能发生的供应过剩。由于全球经济增长的放缓，铜消费量增长速度在今年头两月大幅放缓。
国内5月31日，空头主力全力打压，而套利盘主动承接，同时还在伦敦做相应抛盘，目前伦敦大部位空头明显有2个5—10%以及1个10—20的集中部位。在COMEX市场传说中的中国抛盘有10万余吨头寸(占市场的1／9)，如此集中的空头部位自然在低库存的背景下招致了疯狂的挤仓行为。笔者认为，本次挤仓仍然在进行中，而铜的基本面并非发生了重大变化。
市场另外一个悬疑是美元和铜的所谓负相关关系。最近美元的强劲没能扼制铜的上涨。两周前周日，法国公投以压倒性多数否决了欧盟宪法，美元指数大幅上涨，一举刷新2004年10月14日以来的高点。周四，因投资者在周五美国非农就业报告出炉前，了结之前美元连涨一周的获利。
周五，不尽人意的非农就业报告一度使得美元指数下滑，但因美国利率较高，且相对于欧洲的政治不稳定和经济迟滞状况，美国经济成长前景更为乐观，继续为美元提供支撑，美元指数仍然以较强87.99收盘。美元的走势在历史上历来具有持续和稳定性，目前的上涨在空间被打开以后，反弹还将延续。
可以预期，在挤仓完成，也就是在本月第三个周三之后，铜市行情将需求新的题材，汇率和需求以及库存的变化是铜市运行的正常主导因素。
由于目前铜市处于一种疯狂的挤仓交易状态，对于本次的上涨，市场的亢奋情绪容易产生牛市的最后疯狂，在市场高喊伦敦4000的时间价格可能会再度在颠峰中坠落，我们虽然不能确信顶部究竟在哪，但至少，基本面对上涨的支持和推动已经丧失。
在伦敦三个月铜和COMEX铜的30年图表上，价格触及3000和140在30年历史上有5次。前4次站稳3000和140的以1989年1月份时间最长，为32个交易日，本次伦敦铜在3000以上已经站稳81个交易日，目前大有再度冲高3339前高欲望。
那么本次上涨幅度我们应该在大的形态上考察，以伦敦铜为例，自2004年3月1日首次上摸3057以来，到目前一直运行在一个大的上涨楔形结构中，前次高点3339一度冲破楔形上沿后回落，而最近一次回落的低点2960也下穿了楔形下沿，控市资金上下设陷阱，圆满地造成了交易者追涨杀跌的交易状况。
基于上述大上涨楔形和局部扩散形态的分析，预计伦敦铜在极端疯狂状态下不排除上摸3410以上，而最终随着形态完成，自由落体式的下跌也为期不远。
经易期货 高 野
| 
