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平安期货 胡慧
近期沪胶在海南遭遇的干旱和库存持续减少等诸多因素的影响下表现出持续走强的走势，主力合约0508自4月底在12580一带获得支撑后走高，至本周二的高点,累积涨幅达到近900点，这无疑吸引了众多投资者的眼球，那么沪胶的牛市行情是否真正来临?
导致近期沪胶上涨的直接原因首当其中的是海南的旱情抑制着新胶的上市。据统计，海南农垦目前受旱严重的面积达到50多万亩,占天胶(资讯 论坛)总面积的15%左右，至今仍有15万亩胶树尚未开割，从而导致新胶上市量较小。以往5月份每天正常的新胶上市规模达到500-1000吨，而目前尚不足500吨，低于云南农垦的现货挂单量，旱情导致开割期延迟，并会使得割胶量减少。
其二，上期所库存的持续减少显示消费的增加。2004年0407合约出现逼仓事件后，当时的上期所最高库存近20万吨，从而导致沪胶持续走低。但今年随着消费的增加，库存出现大幅减少，目前上期所的库存不至5万吨。据海关统计，2005年第一季度进口天然橡胶累计进口量为(包括胶乳)约27.57万吨，比去年同期减少了10.8%，而消费保持旺盛局面，一季度全国橡胶消费量达100万吨以上,同比增长10%以上。从进口减少而消费增加的情况可以看到，天胶库存量正在持续减少，结转的过量库存正在消化中。
其三，东京胶大幅上涨起到了推波助澜的作用。日本生胶库存持续减少，加之日元兑美元大幅下跌推动了东京胶期价的上涨，截至4月30日，日本生胶库存总计为13995吨，比3月31日的15682吨减少了1687吨，东京胶主力合约07合约期价从5月2日至今，在短短的13个交易日由135.8日元上涨至152.8日元，上涨了17日元/公斤，上涨幅度达12.5%，同时也推动了沪胶的上扬。
从诸多的因素来看，国内沪胶演绎着反季节上涨的行情，但行情只是天气的炒作还是牛市的来临？笔者却有着不同的看法。
现货上市的压力渐重。虽然目前海南市场出现较大的旱情，但近期雨水量不断的增加，旱情得到缓解，下个月天气适宜将进入割胶平均旺季，同时云南市场受到气候的影响较小，现货市场季节性回落走势会有所体现，趋弱的现货价将主导期货价格。
沪胶近期持续上扬，但投资者参与的热情并没有增加，从4月28日上涨以来，总体的持仓却出现不断减少的局面，由27198手减少至21810手，在没有资金持续进场的情况难以发动大的上涨行情。同时国际原油价格持续性下滑，将会导致橡胶相关企业改变成本结构，带动天胶价格下滑。
从沪胶技术上看，周二高开后大幅回落，日K线为较长的阴线，表现投资者追高的意愿较弱，但均线系统短期均线穿过长期均线向上，目前处于多头排列当中。RSI和KDJ目前处于超买区已拐头向上，有回落的要求。
综合来看，沪胶短期内有望震荡走高，但上涨的空间有限，操作上可逢低介入，短线为主。整体出现大涨的可能性较小。
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