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永安期货 肖国平
上周国际原油价格基本上呈现高位回落的价格走势。NYMEX5月原油在周一达到58.28美元的纪录高点后一路回落，价格重新回到52-55美元/桶的震荡区间。而国内燃料油(资讯 论坛)期货价格在新加坡燃料油以及国内燃料油现货价格的大幅飚升的带动下，屡创新高，表现出强烈的独立行情。昨日国内燃料油期货在上周五原油继续回落的影响下低开，但盘中多
头强劲的买盘仍然把价格继续向上推升，持仓继续大幅增加。
原油继续上涨的动能暂时告一段落。由于美国原油库存持续增加、多头获利平仓及市场对原油供应担忧情绪减退等原因，上周NYMEX原油连续五个交易日下跌。虽然下跌幅度较大，但基金净长仓的持仓量却仍然在增加，并且创下了净多头持仓的有史以来最高纪录。可以看出，原油持续上升的趋势没有改变，整体变化趋势仍然为上涨。普遍观点认为此次回调幅度较大，但50美元应该是个底线，向下突破50美元的可能性不大。
新加坡燃料油大涨
目前影响国内燃料油期货价格的主要因素还在于新加坡价格的大幅度上涨从而导致进口成本的上升。在前段时间国际油价屡创新高的同时，新加坡燃料油市场的上涨幅度更加激烈。通过对近期新加坡燃料油市场的观察，可以发现存在一定程度上的非市场行为。
在2005年新加坡燃料油市场接近历史新高的价位(220美元)附近时，一些大型跨国公司开始在新加坡市场上大举采购，造成新加坡燃料油市场货源短缺，特别是符合中国规格可以进入中国市场的燃料油品种，货源奇缺。随后这些公司开始在纸货市场上大肆建立多头头寸，将新加坡燃料油纸货市场价格一再推高，使中国等以新加坡市场价格计价的终端消费市场蒙受巨大损失。
由于历史原因，中国从国际市场上采购的燃料油基本都以新加坡MOPS价格计价，按照目前MOPS价格超过270美元来计算，黄埔的燃料油到岸成本已经达到3000元/吨以上，即使是这样的价格，在新加坡市场上能够供给中国的货源仍然短缺。黄埔市场的稳定用户———各燃油发电厂已经开始入不敷出，存在经营极其困难的局面。受上个月国内进口大幅下降的影响，目前国内现货库存处于非常低的水平，但部分买家又不得不购买，特别是部分电厂。中国买家又一次不得不面临高价采购的命运。
政策因素助涨
近几天几个消息对燃料油的价格上涨有一定的推动作用。国家发改委日前发布上网电价、输配电价和销售电价的管理暂行办法，《办法》规定，上网电价将与燃料价格实行联动，同时允许大用户和独立核算的配电公司与发电公司进行双边交易。这种办法的实施将促使上网电价的提高。按照成本核算，当燃料油价格上涨到1900元/吨以上时，利用燃料油发电基本上已经没有利润。当燃料油继续上涨造成的亏损由政府补贴。在广东省内，不同地区燃料补贴政策不一致，中山、东莞等地区去年补贴已经全额发放，但有的地区直到现在还没有补齐，这样导致发电厂流动资金比较紧张。而且补贴最高也只能达到燃料价格上涨的80%，这些因素引起发电厂对大量采购燃料油发电很不主动。新规则出来之后，由于上网电价按照燃料价格浮动，同时政府的补助也继续执行，发电厂对采购燃料有发电的积极性可能会提高。据说已经有数家南方的发电厂已经进入到上海期货市场做买进的套期保值交易，因为国内燃料油期货价格与进口成本相比还有比较大的差距。同时还有一个有关海运方面的消息也是造成近期进口成本提高从而导致价格上涨的原因：中国交通部宣布将遵守国际海事组织(IMO)的规定，全球从周二开始禁止单壳船运输重油。
总体来看，短期内原油价格将保持在52-55美元的震荡区间，而国内燃料油价格仍然将在进口成本的支撑下保持强势势头，在原油没有大幅下跌的前提下，短期内投资者还可以采取逢低吸纳的交易策略。不过由于燃料油价格已经处于绝对的历史高价，同时结合该品种的波动特点，短线交易可能更适合。
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