农产品价格全线上扬：是金鸡报晓还是半夜鸡叫

　　青马投资铁木

　　春节之后，CBOT大豆(资讯 论坛)、小麦(资讯 论坛)、玉米(资讯 论坛)以及棉花(资讯 论坛)在国际基金的追捧之下，出现了剧烈的上扬行情。去年世界农产品价格一直笼罩在超纪录增产的阴霾之下，因而当面对农产品价格如此排山倒海般飞涨时，这多少让人有点意外。在鸡年开始的时候，此次农产品的全线上扬是金鸡报晓呢还是半夜鸡叫？

　　在对农产品基本面再次梳理之后，一度被忽略了的一个重要的影响因素：即中国持续不退的需求增长再次浮出水面。南美干旱仅仅是一个导火索而已，否则我们无法解释尚未播种的棉花和玉米价格的暴涨，而且巴西南里奥格兰德州的大豆即使颗粒不收也不会改变世界大豆供大于求的总体现实。

　　大豆：面对着低迷毫不畏惧

　　2005年的中国到底要进口多少大豆？2004年10月时，市场普遍认为该年度中国从美洲进口大豆的总量不会超过1800万吨，但是，到了2004年末，中国已购买了近2000万吨美国大豆，比上年超过200多万吨。

　　截止2月17日，本市场年度迄今美国大豆累计出口装船量为2063.46万吨，去年同期为1910.59万吨。中国已累计装运美国大豆931.45万吨，去年同期为750.91万吨。通过美国大豆的累积销售量和总体出口目标的对比来看，美国完成本年度的大豆出口任务应当轻松，而此时中国大豆进口的“大口袋”只装满了一半，另一半要转向南美。日本和欧盟每年的大豆进口量稳定在2000万吨左右，那么南美必须有近1000万吨的大豆才能撑起中国需求的这只大口袋。所以在旺盛的中国需求面前，南美的大豆生产就显得十分关键，这无怪巴西南部的天气一有风吹草动，大豆价格则应声而起。

　　美国瑞富(Refco)预计2004至2005年，中国的大豆进口将会在2250万吨左右。正所谓旁观者清，事实正一步步接近预测。

　　棉花：中国需求让蹦床开始起跳

　　随着30年的国际纺织品配额制度被打破，中国的棉花市场正面临着前所未有的历史机遇，但中国的棉花生产体制尚未完全跟上市场发展的步伐。由于中国棉花生产尚没有形成类似于发达国家的补贴和扶植机制，因此中国棉花生产能力依然十分脆弱。表现最明显的就是中国棉花种植面积在价格作用下弹性很大，由于没有切实的扶植措施相配套，稳定棉花种植面积仍是管理层面的一厢情愿。从近期各省市的植棉意向调查结果看，今年预计各产区植棉面积减幅在15-20%之间。这种当年产量与来年种植面积之间的“翘翘板”现象注定要在今年重新出现，中国种植面积的预期减少和需求的增加引起了人们广泛的联想，灵敏的美国基金在纽约棉花市场上大力翻多。

　　除了生产和消费之外，还需注意的是另一个层面的问题，即中国纺织品的出口和国内外棉花价格联动效应。与大豆、小麦不同的是，中国棉花需求的最终消费端不在国内，一大部分的棉花最终形成纺织品出口国外，中国棉花最终的消费市场是全球性的，这为中国的棉花消费拓展了广阔的空间。另外中国的轧花能力每年为2000万吨，而世界棉花总产也就是2000多万吨，即中国若所有的轧花产能开启，可以将全世界的棉花轧一遍。

　　预计与往年一样，中国棉花进口的行为将拉动国际棉花价格，这种互动效应在2003-2004年的大豆和基本金属市场上表现得非常明显，而棉花将步其后尘。

　　小麦：仍需天上掉馅饼

　　由于2004年国内粮食新增供给量加大，国内粮食产需缺口缩小，小麦产需缺口由上年的1750万吨缩小到今年的1300万吨左右，但供需缺口仍然较大，国内小麦库存量特别是周转库存量与前几年相比仍然呈下降趋势，因此，今年国内小麦供需关系仍处于紧张的平衡状态。

　　目前中国的小麦生产仍未摆脱靠天吃饭的局面，养活十几亿中国人仍需“天上往下掉馅饼”，所以以后一个时期的天气仍很关键。

　　2005年国家将继续动用库存弥补缺口，另外国家将通过进口来平衡国内小麦市场，但如果进口量太大的话，这又有一个拉动国际源头价格的矛盾在里面。

　　中国需求已在更深层次上影响世界商品价格，比如在全球能源供应结构、货币汇率、原材料资源的占有等等方面。全球农产品价格的暴涨背后有中国旺盛的需求在支撑，这使得我们对未来农产品的价格的前景充满了对黎明的憧憬和向往。曾有国际市场分析家感叹，在所有影响商品价格的因素之中，只有中国的需求深不可测，这也折射出中国需求的旺盛。入世后的中国正在改写世界农产品价格的历史。