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由于沪油市场燃油销售商的实力远远大于终端消费用户和中小投机者,所以形成了目前沪油市场事实上的空逼多行情,导致沪油现货月期价远远低于当前现货销售价格的情况出现。
沪燃油期价随国际油价大幅下挫,12月24日现货月501合约更是创出1907元/吨的低价,在距离501合约最后交割仅有三周时间的情况下,现货月期价仍明显低于现货价格100多元的状况是不多见的。临近交割,沪燃油期价和现货价格出现如此大的价格偏离,值得市场投资者
深思。
按照期货市场一般的交易惯例,越接近最后交割日,现货月的期货价格将越和现货销售价格相吻合(当然逼仓行情除外)。而目前沪燃油501合约期价仍较现货价格低150元/吨,显然有违常情,笔者认为造成目前期、现价格严重偏离的可能原因主要是沪油市场投资者结构不均衡,导致持有实盘的现货空头对投机资金的形成空逼多,从而使短期内现货月期价扭曲而和现货价格形成较大的偏离。这也和笔者对目前沪油市场投资者结构做的市场调查比较相近。
调查结果显示,当前沪油期货市场的投资者中,现货企业尤其是燃料油(资讯 论坛)终端用户参与的比例还是比较小的,参与者大多数是中小投机客。现货消费企业目前还主要是通过广东黄埔市场直接进行采购,目前这部分现货消费用户对沪油市场仍处于观望态势中。因此在这种情况下,一旦有比较大的燃料油现货销售商和目前沪油市场的中小投机客形成对垒,因中小投机客无力接盘最终难免砍仓出局,从而会使期价短期产生扭曲而严重偏离现货销售价格。
所以从目前的实际情况看,当前沪油市场的投资者结构体系很不均衡,燃油终端消费用户的力量远远小于燃油销售商(因为就目前交易所燃料油的库存量较我国全年燃油的总消费量来讲还是比较小的),因此目前沪油现货月期价在临近交割之际,较现货销售价格出现严重偏离的状况,是沪油市场作为一个新兴市场尚不成熟的表现,后市随着市场规模的扩大及参与者结构的渐趋合理,沪油市场这种临近交割期、现出现严重偏离的现象将逐渐成为历史。
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