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永安期货 肖国平
在经过连续几个交易日的低位震荡之后，受美国能源情报署公布的原油库存下降的刺激，NYMEX原油期货周三大幅上涨将近5%，1月合约收盘于44.19美元/桶。伦敦国际石油交易所(IPE)1月交付的布伦特原油期货结算价收高了2.97美元，报42.22美元/桶。成品油期货也呈现上扬态势，1月交付的取暖油期货上涨8.39美分，报1.3884美元/加仑，1月交付的汽油期
货收高了5.18美分，报1.1617美元/加仑。
促使周三油价全面大幅反弹的原因，是据美国能源部下属能源情报署发布的每周库存下降。数据显示，美国原油库存上周意外下降10万桶，至2.938亿桶，而同期日原油进口量也近乎减少50万桶，至1,040万桶。在此前，该数据连续11周保持增长态势。而令市场担忧的是，能源情报署还公布美国馏分油(如取暖油等)库存上周持平于1.193亿桶，低于历史平均水平，而与此同时，馏分油连续第二周出现需求上升和产量下降的局面。能源情报署的数据显示，美国取暖油库存上周下降10万桶，至4,990万桶，远低于上年同期的5,720万桶。
库存显示的数据立刻反应到市场价格当中，但如此强劲的反弹背后，是来自对后市天气状况的担忧。从情报署公布的数据中我们可以发现，原油进口减少，炼厂产能利用率提高，而馏分油和取暖油库存并没有提高，这说明当前市场取暖油消费有了明显的提高。而近期的天气预报预测，取暖油的主要消费地区-美国东北部近期遭遇到入冬以来最为寒冷的天气，虽然这种天气可能维持不了多长时间，但至少可以提醒投资者：美国今年的取暖油和馏分油库存仍然处于历史低位，任何可能的意外都还会给原油市场带来不小的震动。
周三原油上涨基本上确立了大幅下跌后的价格反弹趋势，但对于反弹高度，我们还不敢太乐观。从基金持仓上看，截止到12月10日的基金持仓已经彻底转换为净空持仓，不过其在期权上还保持了20000多手的净多，这也反应了基金对原油市场后市的不太确定。一方面，从供应与需求的关系来看，现在原油市场基本上保持供应略大于需求的状况，现货市场上的价格一般都仍然以对标准油品或官方报价贴水的状态；另一方面，生产方面还存在不确定性，前期的供应担忧还没有彻底消除，地缘政治或天气变化等方面的风吹草动都足以引起原油市场剧烈的价格波动。因此，在面对这种基本面的时候，基金选择了做空期货同时又在期权市场上做多(买入看涨期权或者卖出看跌期权)的稳健持仓。
受到原油价格的强劲反弹影响，上海燃料油(资讯 论坛)价格在开盘后短暂的小幅震荡之后，在买盘推动下一路上扬。沉静一段时间的燃料油合约昨日重新显得活跃，3月合约增仓超过3000手，成交量也大幅上升，达到34836手。新加坡的纸货价格也有大幅上升，上午新加坡1月纸货成交价格在195美元左右，比周三上涨了8美元。按照这个价格的进口成本在2150元左右，考虑1月对3月份的升水，两市比价基本上达到合理的水平。从昨日市场表现来看，新入资金明显对于原油的继续反弹保持比较乐观的情绪。
从近段时间来看，原油价格波动以及国内市场的资金因素成为了上海燃料油期货价格的主导原因，而且原油上涨条件下比下跌过程更容易获得国内期市资金的青睐。这次原油的大幅反弹，重新吸引国内资金入场，价格重心将比前段时间提高。从后市发展来看，起决定作用的还是两个方面的因素：原油价格能否继续反弹的势头和是否有新资金入市。笔者预计3月合约将保持在2070-2150之间的区间震荡。而原油市场上，天气因素将成为后市关注的焦点。
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