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金瑞期货王宏友
近期，LME铝(资讯 论坛)价保持在1760-1857美元/吨之间，近几个交易日才突破该区间，现居1803美元/吨一线。同期，上海三个月期货铝价呈震荡筑底之势，现居15900元/吨水平。此前，上海铝价没能跟上LME铝价波动步伐，主要原因是国内市场上出现取消铝出口退税，并有可能征收出口关税的传言。预期今后一段时期，LME铝价经充分震荡后，仍将上升。
同时，上海铝价可能已消化利空传言，并可能保持与LME铝价同步波动的态势。
全球经济增长良好
彭博通讯社最近对22家全球最大的从事债券交易的证券公司的首席经济学家进行了一次调查,其中20家都预计美联储12月份仍将加息25个基点,理由是10月份的就业、零售及通胀数据超过了预期。美国利率动向预示美国经济仍将快速增长。同时，由于经济复苏，日本央行现行的宽松货币政策可能在下个财政年度的上半年结束。日本货币政策取向表明，日本经济亦将保持快速增长。欧洲央行(ECB)官员连连发出警告称,经济复苏形势不稳,这似乎暗示ECB将恢复中性利率政策立场。欧洲央行恢复中性利率政策，预示欧盟经济复苏形势不容乐观。
从上述三个主要国家和地区的经济形势来看，美国和日本经济仍十分乐观，只有欧盟经济复苏步伐并不理想，但仍处于潜在扩张速度之上。总的来说，上述三个主要国家和地区的经济发展是比较好的,对铝的需求具有促进作用。
美元贬值仍有空间
近来，LME铝价保持坚挺，受到美元汇率很直接的影响。众所周知，LME铜(资讯 论坛)价以美元结算，美元汇率的强弱将影响主要工业国家铝的进口与消费成本，美元兑主要货币的走强将压制相关地区的消费。所以，一般来讲国际市场金属铝与美元汇率之间保持着密切的负相关关系，历史上每次美元汇率大的、趋势性的变动都会引起金属铝价的反向运动，但这种影响并不是绝对的。预期美元近期仍有贬值余地，对LME铝价有支持作用。
国内铝生产受到抑制
作为国家宏观调控的主要对象之一，国内电解铝等行业投资，今年经历了急刹车的过程。有147万吨的计划建设产能被叫停，另有90万吨产能推迟，已建成的120万吨能力推迟投产，部分现有产能停产或半停产，电解铝行业投资过度的势头得到基本控制。
尽管如此，由于前期过热的投入，仍然出现了行业生产能力过剩问题。生产能力从2000年底的318万吨，猛增到2003年的800万吨，2004年又新投产一批电解铝项目。由于电价上涨和氧化铝价格居高不下，导致电解铝企业生产成本增加过多，多数独立电解铝企业均处于亏损或微利状态。企业被迫压缩生产，到2004年9月末，全国有近100万吨电解铝能力闲置。
政府改变了以往鼓励出口的政策。最近有消息称2005年1月1日取消8%的铝出口退税，同时还要对铝出口征税。国内限制铝生产，讨论取消铝出口退税和对铝出口征收关税的计划，有利于减少铝出口，对LME铝价形成支持。
面临成本上涨威胁
德国铝行业组织GDA近日表示，目前德国的铝冶炼厂正以全部产能生产，但该行业面临电力价格较高的威胁。目前德国的电力提供商在电力供应合同谈判中，要求对铝冶炼厂商迅速地大幅度提高电价。铝冶炼厂商将面临电价近两位数的增长，这将威胁冶炼厂商的获利空间，促使铝成本上升。
综上所述，以经济保持强劲为背景的铝需求，将会因美元贬值而保持较好的上升势头。且因为部分地区电价上升，LME铝价受到成本推动的支持。同时，预期中国有可能限制铝出口，对LME铝价亦有支持作用。预计LME铝价近期仍能维持震荡态势，并有可能寻机上行，第一目标为1900美元/吨。
一般情况下，沪铝会与LME铝价保持相同的波动态势。但当国内基本面发生较大变化时，国内外铝价就会发生分化。前期，因国内生产增长较快，同时，国家有可能取消铝出口退税，开征铝出口关税，使沪铝未能跟上LME铝价的上升步伐。今后一段时期，国内利空消息将逐渐消化，相信沪铝波动应能跟上LME铝价上升步伐，出现反弹行情，0503合约第一目标位为16500元/吨。
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