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外高桥期货 施海
昨日市场终于一扫长期低迷走势，迎来久违的大幅上扬，市场人气重新得到聚集，各合约成交均空前放大，主力合约5月仓量更是巨幅增加4万多手，玉米(资讯 论坛)期市再度呈现一片喜人景。总持仓量由上市初期的13万余手拓展至目前的27万手的较大规模。与此同时，美盘CBOT玉米反弹遇阻而重新回落，并陷于低位区域性震荡整理，内外市场强弱分明。
由于美国国内就业疲软、庞大财政赤字和贸易赤字及紧张的地缘政治，导致美元兑其他国际主要货币汇率持续下跌，并迭创新低。虽然美元汇率不断贬值，导致美国玉米对外出口竞争能力逐渐增强，但同时在原油价格小幅回调、并依然处于较高价位区域的背景下，美国玉米出口规模不但难以扩增，而且可能逐渐缩减。
原油价格坚挺，将导致美国玉米出口成本显著提高，出口竞争能力显著减弱，目前美湾至日本和韩国的巴拿马级别货轮运费达到60美元/吨，美国玉米至韩国的到岸价(CNF价)为150美元/吨左右，而中国玉米至韩国的到岸价(CNF价)则不足145美元/吨。事实上，中国至韩国的运输费用仅为15-18美元/吨，价格仅为125-130美元/吨，中国运输至日本的报价为140美元/吨。由此则不难推测，在韩国及亚洲其他地区，美国玉米竞争能力将弱于中国玉米，对中美两国玉米出口分别产生促进和阻碍作用，继而对大连玉米和美盘玉米走势分别产生利多和利空影响。
虽然今年中国为满足国内玉米需求消费，国内玉米出口配额数量相对较小，同时受禽流感和国际玉米技术壁垒等因素影响，中国玉米出口规模相对较小。但近期商务部出台《农产品出口促进资金管理办法》和《出口品牌发展资金管理办法》等促进农产品出口扶植政策，由此将对玉米出口规模产生积极推动作用，导致国内玉米在供应旺季难以大幅下跌，逐渐显现抗跌特性。
今年美国玉米产量可能达到创记录较高水平。FCStone则预测美国玉米产量将达到115.73亿蒲式耳，显著超过去年玉米产量101.14亿蒲式耳的较大规模，对CBOT玉米走势产生较为沉重的压制作用。在此背景下，农民选择囤积并惜售玉米，等待玉米供应旺季过去，供应淡季到来，玉米价格有所回升。但事实上，囤积玉米现货同样需要承担储存资金，即需要承担储存成本，同时还需要承担供应旺季过后价格可能出现不但未有上涨，反而继续下跌的价格风险，因此农民不论是囤积玉米，还是惜售玉米，均仅是权宜之计，最终还是将玉米向市场抛售，并对玉米市场价格走势产生压制作用。
美盘CBOT玉米基金建多平空追捧玉米期价，商业方面则逢高回吐多单并加码空单、进行盈利锁仓。截止11月16日的美国CFTC交易商持仓报告显示，基金多单加码3997手至100736手，净空单减少14772手至47829手，商业多单减6929手至386969手，空单加码10729手至299660手，净多单减少17658手至87309手，因此多空双方主力虽然维持基金净空单与商业方面净多单相对峙态势，但基金多单和商业方面空单双双加码，由此也说明基金重新看涨后市玉米价格，商业方面则获利回吐多单并盈利锁仓。
美盘CBOT玉米主力3月合约期价反弹遇阻后重新下跌，超卖技术指标得以合理修复调整，跌破前期低点，而再创新低的可能性越来越大，中期可能向下考验2美元一线整数位支撑作用。大连玉米主力合约C505低位蓄势整理后向上突破，并得以持仓量双双拓展配合，后市有望向上挑战1180-1200元/吨阻力作用。
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