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□金瑞期货 邝波
美国大选尘埃落定，以布什获得连任而告终。从昨日沪铜(资讯 论坛)走势看，美国大选的影响由始至终地体现在当日行情中。沪铜高开后窄幅震荡，但早盘尾段布什连续在中部诸州取胜从而总票数大幅领先克里的消息诱发铜价飙升，空头主动平仓。午盘后大选进展再度呈现僵局，克里在西部及中北部连续获胜，并且俄亥俄州的选票统计迟迟无法公布，二
者的票数差距不足十张。在鹿死谁手仍是未知数的情况下，沪铜由高位回落并呈窄幅振荡，并僵持至收盘。全日沪铜1月合约涨势最旺，较前日上涨1.83%。近月合约减仓幅度明显，11、12和1月合约持仓合计减少了8628手。
短期内布什的顺利胜出将有利于铜价的稳定。投资者对布什的经济、外交等各种政策已经相当熟悉了，布什连任很大程度上意味着过去四年的各种政策在短期内将延续，经济运行环境不会出现大的变动，铜价将继续沿着现有的趋势运行。但市场总是让人难以捉摸，最近一次美国总统成功连任发生在1996年，当时铜价也是处于大跌后平台整理，走势与现在的情况类似。在克林顿成功连任后，伦铜形成突破并由此开始了一轮幅度约600点的反弹。
对铜价中长期的影响，应从新政府的美元政策和经济政策中寻求答案，这一点我们可以从布什竞选时对其未来四年的施政方针的描述中寻找线索。面对现在如此庞大的财政赤字，布什在竞选过程中不止一次地表示过，在其下一任期内将会把削减财政赤字放到经济政策的重要位置，因此其未来的经济政策将是围绕着削减赤字而展开。削减赤字的方法很简单，概括成四个字就是开源节流。开源即是增加政府收入，主要手段就是增加税收；节流就是要减少政府支出，减少军费等大额开支能产生显著的效果。开源节流看似简单，但对于布什政府来说则是相当矛盾。
大规模减税是布什经济政策的核心内容，布什在2000竞选时就提出从2002财政年度开始的9年内减税1.3万亿美元，这是自上个世纪80年代初里根政府以来最大的减税计划。根据2003年通过的减税法案，2004年度政府将减少1490亿美元的税收，而截止到今年9月30日2004财政年度，美国联邦政府的财政赤字达到了4130亿美元，创历史新高。此外目前政府的债务水平也在不断逼近最高限额，10月初美国国债总额已接近7.384万亿美元，离法定的7.4万亿美元限额仅一步之遥。在收入减少，借钱困难的情况下，布什政府如何开源呢？缩减政府开支对下届政府来说，同样不容易。为了继续反恐，布什大力扩充军费，根据2005财年美国国防预算法案，明年国防部的军费预算将增加7%，达到4017亿美元；国土安全部预算增加10%，达到300亿美元，而且军费预算还不包括在伊拉克与阿富汗维持驻军的费用。
综上所述，庞大的财政赤字将难以在短期内解决，而从收支平衡作为一国币值基础的角度看，美元将继续疲软。从过去四年我们不难发现，布什政府实际上执行的是口惠而实不至的强势美元政策，纵容美元汇率的有序下跌，因为弱势美元不但可刺激美国出口增长，且可借推高进口产品价格而防范通货紧缩，同样重要的是，政府关于强势美元的说辞可使外汇市场保持稳定，防止美元的灾难性崩盘。对于目前已处于周期顶部的铜价，弱势美元将使铜价在顶部滞留更长的时间，而回落的过程也将变得更为复杂。
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